Chaque bulle de capex aux États-Unis finit par éclater — les chemins de fer, l’électrification, la bulle internet. Mais presque aucune n’a éclaté exactement quand les investisseurs l’attendaient. C’est le point que les “bull callers” ont tendance à manquer.
Il existe un schéma historique : la règle des 25. Sur 250 ans, l’économie américaine a absorbé des dépenses liées à une technologie transformatrice équivalant à environ 25 % du PIB avant que les choses ne deviennent dangereuses. Les chemins de fer l’ont atteint avant la panique de 1873. L’infrastructure internet l’a atteint avant l’éclatement de la bulle internet. Même seuil, décennie différente.
Où en est l’IA aujourd’hui ? Avec un PIB proche de 30 000 milliards de dollars, la zone de danger se situe autour de 7,5 billions de dollars de dépenses cumulées. L’IA n’en est nulle part. À rythme actuel, elle ne franchit pas la règle des 25 avant le début des années 2030 — soit six ou sept ans après le démarrage du boom.
$NVDA vient de prévoir une croissance des revenus de 70 % pour l’exercice 2028. Alphabet Cloud a progressé de 82 %. Les dépenses commencent à se transformer en profit, et c’est exactement ce dont un boom a besoin pour continuer à avancer.
La bulle est réelle. Elle éclatera. L’histoire ne pourrait pas être plus claire à ce sujet. C’est juste qu’il est peu probable qu’elle éclate au “quarter pole”. Et pour l’instant, c’est précisément là que nous en sommes.
$NVDA $SPY $QQQ
Il existe un schéma historique : la règle des 25. Sur 250 ans, l’économie américaine a absorbé des dépenses liées à une technologie transformatrice équivalant à environ 25 % du PIB avant que les choses ne deviennent dangereuses. Les chemins de fer l’ont atteint avant la panique de 1873. L’infrastructure internet l’a atteint avant l’éclatement de la bulle internet. Même seuil, décennie différente.
Où en est l’IA aujourd’hui ? Avec un PIB proche de 30 000 milliards de dollars, la zone de danger se situe autour de 7,5 billions de dollars de dépenses cumulées. L’IA n’en est nulle part. À rythme actuel, elle ne franchit pas la règle des 25 avant le début des années 2030 — soit six ou sept ans après le démarrage du boom.
$NVDA vient de prévoir une croissance des revenus de 70 % pour l’exercice 2028. Alphabet Cloud a progressé de 82 %. Les dépenses commencent à se transformer en profit, et c’est exactement ce dont un boom a besoin pour continuer à avancer.
La bulle est réelle. Elle éclatera. L’histoire ne pourrait pas être plus claire à ce sujet. C’est juste qu’il est peu probable qu’elle éclate au “quarter pole”. Et pour l’instant, c’est précisément là que nous en sommes.
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