Il semblerait que ces petits investisseurs n’aient pas encore tout à fait compris : l’ETF traite de la provenance des fonds, tandis que la macrodétermine le prix de l’argent. Le fait qu’un montant soit disposé à acheter $BTC ne signifie pas qu’il soit prêt à poursuivre indéfiniment des achats dans un environnement de taux d’intérêt plus élevés. Donc, pour analyser le marché, il faut séparer ces trois séries de données :

Première série : les besoins de placement
Entrées dans l’ETF, positions à long terme, réserves de la bourse

Deuxième série : les conditions de financement
Dollar, rendement, futures sur les taux d’intérêt, indications de la Fed (Fed guidance)

Troisième série : l’état de l’effet de levier
OI, funding, liquidations et ratio long/short

Si la première série est forte, que la deuxième se relâche et que la troisième n’est pas surchargée, la tendance est alors la meilleure ;
Si la première série est forte, que la deuxième se resserre et que la troisième est de nouveau très encombrée, le marché se comporte alors comme aujourd’hui : la grande direction ne change pas, mais la tendance court terme va d’abord être tirée vers le bas.

À l’avenir, donc, ne pas utiliser directement les données des ETF pour remplacer le risque macro. L’ETF, ce sont les acheteurs ; la Fed, c’est la grille de prix ; l’effet de levier, c’est l’amplificateur. Il faut regarder ces trois indicateurs ensemble