Arthur Hayes tire Cette fois, il vise la Strategy
Bitcoin est resté stable pendant une semaine : il dit directement que c’est déjà suffisant pour faire exploser les vieux schémas de la Strategy depuis dix ans
La Strategy, c’est cette société cotée qui détient 840 000 bitcoins, et qui repose sur un cycle : émettre des actions avec une prime pour acheter des bitcoins, puis faire monter le cours
Avant, sa capitalisation pouvait être deux ou trois fois supérieure à la valeur comptable de ses bitcoins ; aujourd’hui, la prime a été comprimée à 0,74 fois
Concrètement, cela veut dire que le marché ne veut plus jouer le jeu de ses opérations avec l’effet de levier
Désormais, elle doit payer 1,5 milliard de dollars par an de dividendes sur actions privilégiées ; elle a 840 447 bitcoins en main, mais comme le prix n’augmente pas, les flux de trésorerie se tendent
Hayes propose trois options : émettre plus d’actions, diluer les actionnaires historiques, vendre des bitcoins — ce qui contredit le slogan « ne jamais vendre » ; couper les dividendes, ce qui braquera des investisseurs venus pour le rendement
Chaque option est comme une lame sur laquelle il faut survivre : il n’y en a aucune qui soit « facile »
Mon avis : ce cas mérite d’être analysé en détail par tout le monde qui joue avec l’effet de levier
Le Bitcoin lui-même n’a rien de mal ; le problème vient de la structure du levier. Quand le prix monte, le levier agit comme un amplificateur ; quand le prix s’arrête, le levier devient une machine à broyer
Hayes est dur dans ses mots, mais la logique est vraie : le Bitcoin n’a pas besoin de baisser ; tant qu’il ne monte pas, cette boucle se bloque
À retenir pour les gens ordinaires : ne prenez pas l’effet de levier pour une foi, et surtout ne vous endettez pas pour acheter des bitcoins. Vous croyez rouler une boule de neige… en réalité, vous roulez sur un chemin de couteaux
Strategy pourra-t-elle se sortir de l’ornière ? Tout dépend de savoir si le Bitcoin peut continuer à grimper : 85 000, 90 000, 100 000
Pensez-vous que cette entreprise peut passer le cap ? Parlez-en dans les commentaires
Cliquez sur l’avatar pour regarder le live
Chaque jour, je vous emmène suivre l’actualité des bitcoins — pas seulement voir ce qui se passe, mais aussi comprendre la logique et les opportunités derrière 👉🦖
#比特币
Bitcoin est resté stable pendant une semaine : il dit directement que c’est déjà suffisant pour faire exploser les vieux schémas de la Strategy depuis dix ans
La Strategy, c’est cette société cotée qui détient 840 000 bitcoins, et qui repose sur un cycle : émettre des actions avec une prime pour acheter des bitcoins, puis faire monter le cours
Avant, sa capitalisation pouvait être deux ou trois fois supérieure à la valeur comptable de ses bitcoins ; aujourd’hui, la prime a été comprimée à 0,74 fois
Concrètement, cela veut dire que le marché ne veut plus jouer le jeu de ses opérations avec l’effet de levier
Désormais, elle doit payer 1,5 milliard de dollars par an de dividendes sur actions privilégiées ; elle a 840 447 bitcoins en main, mais comme le prix n’augmente pas, les flux de trésorerie se tendent
Hayes propose trois options : émettre plus d’actions, diluer les actionnaires historiques, vendre des bitcoins — ce qui contredit le slogan « ne jamais vendre » ; couper les dividendes, ce qui braquera des investisseurs venus pour le rendement
Chaque option est comme une lame sur laquelle il faut survivre : il n’y en a aucune qui soit « facile »
Mon avis : ce cas mérite d’être analysé en détail par tout le monde qui joue avec l’effet de levier
Le Bitcoin lui-même n’a rien de mal ; le problème vient de la structure du levier. Quand le prix monte, le levier agit comme un amplificateur ; quand le prix s’arrête, le levier devient une machine à broyer
Hayes est dur dans ses mots, mais la logique est vraie : le Bitcoin n’a pas besoin de baisser ; tant qu’il ne monte pas, cette boucle se bloque
À retenir pour les gens ordinaires : ne prenez pas l’effet de levier pour une foi, et surtout ne vous endettez pas pour acheter des bitcoins. Vous croyez rouler une boule de neige… en réalité, vous roulez sur un chemin de couteaux
Strategy pourra-t-elle se sortir de l’ornière ? Tout dépend de savoir si le Bitcoin peut continuer à grimper : 85 000, 90 000, 100 000
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