La hausse du Bitcoin soulève une question différente : qui achète réellement ?
Un point a retenu mon attention dans le récent mouvement du Bitcoin : la hausse ne s’inscrit pas parfaitement dans le récit habituel selon lequel « un gros acheteur absorbe l’offre ».
Les éléments que j’ai sous les yeux mettent en évidence plusieurs évolutions distinctes. Le Trésor (Treasury General Account) se situait autour de 935 Md$ le 20 août. Selon des responsables du Trésor, ils auraient évoqué la possibilité d’utiliser les soldes de trésorerie pour soutenir des rachats d’actions du Trésor, et les flux des ETF Bitcoin au comptant se seraient récemment renforcés.
Dans le même temps, il semblerait que Strategy n’ait pas acheté de Bitcoin durant la semaine mentionnée, même si le Bitcoin montait.
Cela ne prouve pas que la hausse soit durable. Mais je pense que cela pose une meilleure question :
La question qui m’intéresse davantage est de savoir si la demande s’élargit au-delà des acheteurs habituels mis en avant.
Si le Bitcoin peut progresser alors qu’un acheteur corporate très visible reste inactif, alors le marché s’appuie peut-être sur une combinaison plus large de participants et de conditions de liquidité que ce que suggèrent les gros titres.
Le cadre plus large que je surveille est le suivant :
Liquidité du Trésor → conditions du marché obligataire → appétit pour le risque → flux des ETF → Bitcoin
Je ne passerais pas de cette chaîne à « la politique du Trésor fait monter le Bitcoin ». Il y a trop d’étapes, et chacune comporte sa propre part d’incertitude.
Pour moi, le signal le plus utile est de savoir si la demande continue de s’élargir.
C’est une question bien plus intéressante que de se contenter de demander qui a acheté du Bitcoin cette semaine.
#BTC $BTC
Un point a retenu mon attention dans le récent mouvement du Bitcoin : la hausse ne s’inscrit pas parfaitement dans le récit habituel selon lequel « un gros acheteur absorbe l’offre ».
Les éléments que j’ai sous les yeux mettent en évidence plusieurs évolutions distinctes. Le Trésor (Treasury General Account) se situait autour de 935 Md$ le 20 août. Selon des responsables du Trésor, ils auraient évoqué la possibilité d’utiliser les soldes de trésorerie pour soutenir des rachats d’actions du Trésor, et les flux des ETF Bitcoin au comptant se seraient récemment renforcés.
Dans le même temps, il semblerait que Strategy n’ait pas acheté de Bitcoin durant la semaine mentionnée, même si le Bitcoin montait.
Cela ne prouve pas que la hausse soit durable. Mais je pense que cela pose une meilleure question :
La question qui m’intéresse davantage est de savoir si la demande s’élargit au-delà des acheteurs habituels mis en avant.
Si le Bitcoin peut progresser alors qu’un acheteur corporate très visible reste inactif, alors le marché s’appuie peut-être sur une combinaison plus large de participants et de conditions de liquidité que ce que suggèrent les gros titres.
Le cadre plus large que je surveille est le suivant :
Liquidité du Trésor → conditions du marché obligataire → appétit pour le risque → flux des ETF → Bitcoin
Je ne passerais pas de cette chaîne à « la politique du Trésor fait monter le Bitcoin ». Il y a trop d’étapes, et chacune comporte sa propre part d’incertitude.
Pour moi, le signal le plus utile est de savoir si la demande continue de s’élargir.
C’est une question bien plus intéressante que de se contenter de demander qui a acheté du Bitcoin cette semaine.
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