Mode “risk-off” sur les actions. Le $SPY recule à mesure que les flux deviennent plus défensifs — en surveillant les strikes liés au gamma et la structure de la volatilité pour voir si ce n’est qu’un reset rapide ou quelque chose de plus durable. La position des dealers compte ici. Si nous sommes sous les niveaux clés de “put walls”, le dénouement pourrait s’accélérer. Surveiller aussi les spreads de crédit et la structure de terme du VIX pour confirmation.