La Réserve fédérale de Warsh vient de dire tout haut la partie qu’on ne dit généralement pas : la Fed a besoin de signaux de marché clairs, aussi non filtrés que possible. Traduction ? Ils attendent encore que les données leur crient dessus avant d’agir.

Pour l’instant, cela signifie qu’il n’y a pas assez d’éléments pour justifier une hausse. La Fed est en mode « surveiller et attendre » : elle veut que le marché lui dise quoi faire, pas l’inverse.

Pour le $SPY, c’est une lecture plutôt rassurante à court terme. S’il n’y a pas de pression immédiate sur les taux, les actifs à risque peuvent respirer un peu plus longtemps. Mais l’envers de la médaille : si l’inflation ou l’emploi change brutalement avec des nouvelles données, la Fed t’a déjà prévenu : elle réagira vite. Elle n’est pas engagée à maintenir le cap — elle n’est juste pas encore convaincue.

Surveillez les prochains chiffres de l’IPC et de la masse salariale. Ce sont les « signaux non filtrés » dont Warsh parle. D’ici là, le chemin de moindre résistance pour les actions est plutôt de côté à légèrement à la hausse, mais avec une volatilité qui reste élevée, parce que la posture de la Fed est réactive plutôt que proactive.