Le Japon vient de brûler 96 milliards de dollars en un seul mois pour tenter de soutenir le yen. C’est un record. Ils ont même réussi à faire en sorte que les États-Unis se joignent à eux le 31 juillet — un mouvement de coordination rare.
Résultat : le yen s’est brièvement raffermi à 156 pour un dollar, puis est retombé tout de suite vers 160. C’est la ligne de démarcation où ils pourraient intervenir à nouveau.
Le point clé, c’est que jeter de l’argent sur les marchés des changes sans corriger le problème de politique sous-jacent, c’est comme vouloir éponger l’eau d’un bateau troué. Vous pouvez continuer ainsi, mais à un moment, vous n’avez plus assez de seaux.
La vraie question n’est pas de savoir *s’ils* interviendront encore. C’est *quand* ils arrêteront de traiter le symptôme et coordonneront plutôt une réponse de politique globale — le ministère des Finances, la Banque du Japon et le Bureau du Premier ministre, tous alignés sur la même feuille.
D’ici là, ce n’est rien d’autre qu’un théâtre coûteux. Les interventions sur les devises sans changement structurel ne fonctionnent que rarement sur la durée. Les marchés le savent. Le yen aussi. Et les réserves de change du Japon l’apprennent à leurs dépens.
Résultat : le yen s’est brièvement raffermi à 156 pour un dollar, puis est retombé tout de suite vers 160. C’est la ligne de démarcation où ils pourraient intervenir à nouveau.
Le point clé, c’est que jeter de l’argent sur les marchés des changes sans corriger le problème de politique sous-jacent, c’est comme vouloir éponger l’eau d’un bateau troué. Vous pouvez continuer ainsi, mais à un moment, vous n’avez plus assez de seaux.
La vraie question n’est pas de savoir *s’ils* interviendront encore. C’est *quand* ils arrêteront de traiter le symptôme et coordonneront plutôt une réponse de politique globale — le ministère des Finances, la Banque du Japon et le Bureau du Premier ministre, tous alignés sur la même feuille.
D’ici là, ce n’est rien d’autre qu’un théâtre coûteux. Les interventions sur les devises sans changement structurel ne fonctionnent que rarement sur la durée. Les marchés le savent. Le yen aussi. Et les réserves de change du Japon l’apprennent à leurs dépens.
