Au cours des derniers jours, la communauté Ethereum et les amateurs de données on-chain ont à nouveau explosé : le portefeuille multi-signature associé à Vitalik Buterin a vendu plusieurs milliers d'ETH, avec environ 2960 à 2972 pièces vendues au cours des trois derniers jours, à un prix moyen de transaction dans la fourchette de 2200 à 2300 dollars, réalisant un total de 660 à 690 millions de dollars. Le prix de l'ETH était déjà en stagnation basse, et cette vente de niveau fondateur a naturellement été interprétée comme diverses versions de FUD - "le V Dieu a fui", "Ethereum est fini", "même le fondateur n'y croit plus"...

Mais si vous prolongez un peu la timeline et combinez cela avec la déclaration publique de Vitalik lui-même du 30 janvier et les flux on-chain qui ont suivi, vous constaterez que : ce n'est pas une décision émotionnelle impulsive, ni un signal baissier, mais une exécution financière personnelle "planifiée depuis longtemps" sur plusieurs années.

1. Le point de départ : l'"austérité modérée" de la Fondation Ethereum

À la fin de 2025 et au début de 2026, la fondation Ethereum est entrée dans une phase de "réduction budgétaire" publique. La logique centrale est la suivante : au cours des dernières années, le marché baissier et le marché haussier ont considérablement épuisé les réserves de la fondation, et au cours des cinq prochaines années, il est nécessaire de réduire considérablement les dépenses non essentielles pour se concentrer davantage sur la mise à niveau de L1 elle-même (comme l'évolutivité, la confidentialité, la décentralisation, etc.).

Vitalik a mentionné à plusieurs reprises dans de nombreux tweets : la fondation ne peut pas, et ne devrait pas, toujours être la "machine philanthropique" qui prend tout en charge. De nombreux "projets de frontière" (sécurité AI, biosécurité, matériel open-source, outils de confidentialité, financement de biens publics) qui dépendaient de la couverture de la fondation doivent maintenant être pris en charge par quelqu'un d'autre.

Et la façon dont il a choisi de le faire est : utiliser sa propre position pour compenser.

Le 30 janvier, il a retiré 16 384 ETH (à l'époque environ 45 millions de dollars) de son adresse personnelle, transférés à une adresse multi-signatures, et a clairement indiqué : cet argent sera progressivement liquidé au cours des prochaines années pour soutenir un "système open-source et vérifiable à pile complète", avec des domaines clés comprenant AI×sécurité, défense contre les risques biologiques, protection de la vie privée, etc. Cela comblera également une partie du vide des biens publics après la contraction de la fondation.

2. La véritable destination des ventes de crypto-monnaies : la plupart ne vont pas dans sa propre poche.

Le suivi on-chain montre que la plupart des ETH vendus ont emprunté le chemin suivant :

- ETH → WETH → stablecoins (USDC / GHO / LUSD / EUROC, etc.)

- Stablecoins → Transférés à Kanro (l'organisation de philanthropie biotechnologique fondée par Vitalik en 2023)

- Kanro utilisé pour financer la recherche sur les pandémies open-source, des projets de biosécurité, et des initiatives de santé publique à long terme

Exemples confirmés :

- Des transferts répétés de petites sommes ont déjà envoyé l'équivalent de plus de 50 ETH à Kanro

- Une vente relativement importante était de 211,84 ETH échangés contre 500 000 USD en USDC, directement envoyés à Kanro.

- Une partie des fonds reste sous forme de stablecoins, prête pour des dons ou financements par lots

Cela est en cohérence avec le comportement de Vitalik au cours des dernières années : il vend régulièrement de petites sommes de crypto-monnaies pour faire des dons (aide à l'Ukraine, financement scientifique, liquidation de meme-coins pour donner à Kanro, etc.), mais cette fois, l'échelle est un peu plus grande et le rythme un peu plus concentré, car cela correspond à un ajustement structurel après le "rajeunissement" de la fondation.

3. Pourquoi le marché est-il toujours en panique ? La résonance triple des émotions amplifiées

Bien que la logique soit claire, le marché à court terme l'interprète toujours comme une mauvaise nouvelle, principalement pour trois raisons cumulatives :

1. Sensibilité au timing : l'ETH a clairement corrigé depuis son pic l'année dernière, et se trouve actuellement dans une zone de stagnation basse, toute vente importante est facilement interprétée comme "la dernière paille qui brise le dos du chameau".

2. L'action du fondateur amplifiée par un grossissement naturel : les titres de presse sur la vente de crypto-monnaies par Vitalik écrivent toujours "Vitalik vend des millions", et écrivent rarement "Vitalik exécute une philanthropie planifiée sur plusieurs années de son portefeuille personnel".

3. Dépendance au chemin du marché baissier : ces dernières années, beaucoup de gens ont pris l'habitude d'associer la vente de crypto-monnaies par les fondateurs/équipes à la narration que le projet est voué à l'échec, ce qui est naturellement appliqué cette fois.

Mais vu de manière rationnelle :

- Sa position totale reste de plusieurs centaines de millions de dollars, et la quantité vendue cette fois représente une très petite part.

- Après la vente, presque tous les fonds restent dans l'écosystème crypto (stablecoins → dons/financements), et ne sont pas retirés en fiat pour fuir.

- Pendant ce temps, il a également écrit des longs articles sur l'avenir de L1, ZK, le centre de décentralisation, et s'est opposé aux "chaînes EVM copypasta", c'est là qu'il exprime vraiment son "tableau d'attitude" envers Ethereum.

4. L'enseignement pour les détenteurs ordinaires.

Si vous êtes :

- Les partisans du long terme : peuvent essentiellement considérer cela comme un traitement du bruit. Cette vente de crypto-monnaies confirme en fait que Vitalik est toujours engagé dans sa vision à long terme, mais il transforme la forme de "détention" en "investissement là où cela compte". La valeur de l'ETH n'a jamais reposé sur le fait que Vitalik ne vende pas ses crypto-monnaies, mais plutôt sur les progrès continus de L1, la profondeur de l'écosystème et l'adoption réelle.

- Traders à court terme : cela peut vraiment aggraver la volatilité et le FUD, surtout maintenant que l'émotion est fragile. Il est conseillé de surveiller de près les niveaux de support clés (comme la plage de 1800 à 2000) et les flux de dons on-chain subséquents, plutôt que de se concentrer uniquement sur le portefeuille de Vitalik.

- Pour ceux qui croient en l'écosystème : c'est en fait un signal positif - lorsque la fondation choisit de "se rétracter stratégiquement", le fondateur est prêt à utiliser sa richesse personnelle pour maintenir la continuité des biens publics, ce qui est plus sain et durable que la fondation qui imprime de l'argent sans fin.

La vente de crypto-monnaies par Vitalik n'est pas pessimiste envers l'ETH, mais il agit en disant : l'avenir d'Ethereum ne peut pas dépendre uniquement de la fondation, ni seulement de la détention passive ; il faut que plus de gens investissent des ressources là où elles sont vraiment nécessaires.

Le marché sera émotionnel à court terme, mais à long terme, ce genre d'histoire où "les fondateurs réinvestissent leur richesse personnelle dans l'écosystème" est souvent la note la plus solide de la foi.

(Les données proviennent de Etherscan, Arkham, Lookonchain et d'autres suivis on-chain publics, ainsi que des déclarations de Vitalik lui-même sur X. Si des développements récents surviennent, n'hésitez pas à laisser un commentaire pour discuter.)