SPY vient de perdre 25 points par rapport au plus haut — mais cela s’est produit dans un contexte de +$659M de gamma positif. C’est la clé. La semaine dernière, le même mouvement l’après-midi aurait représenté 50 à 60 points en -$1,4 Md de gamma négatif. L’amortisseur est de retour. Le repli est atténué, pas en cascade.
Ce n’est pas une rupture structurelle. C’est une distribution ordonnée à l’intérieur d’un coussin de gamma. Quand les teneurs de marché sont longs en gamma, ils vendent lors des accélérations (rips) et achètent les replis (dips) — ce qui lisse la volatilité. Le repli de 25 points est ce que l’on pourrait attendre lorsque le marché ne « patine » plus sur une glace trop fine.
Le contexte compte plus que le chiffre en une. Le GEX positif signifie que le flux peut absorber la vente sans l’amplifier. Si nous étions encore en gamma négatif, ce même repli aurait déclenché des cascades de stop-loss et une couverture des dealers qui aurait amplifié le mouvement. Là, ce n’est pas le cas.
C’est un repli normal, amorti par le gamma. Pas un gros problème. $SPY
Ce n’est pas une rupture structurelle. C’est une distribution ordonnée à l’intérieur d’un coussin de gamma. Quand les teneurs de marché sont longs en gamma, ils vendent lors des accélérations (rips) et achètent les replis (dips) — ce qui lisse la volatilité. Le repli de 25 points est ce que l’on pourrait attendre lorsque le marché ne « patine » plus sur une glace trop fine.
Le contexte compte plus que le chiffre en une. Le GEX positif signifie que le flux peut absorber la vente sans l’amplifier. Si nous étions encore en gamma négatif, ce même repli aurait déclenché des cascades de stop-loss et une couverture des dealers qui aurait amplifié le mouvement. Là, ce n’est pas le cas.
C’est un repli normal, amorti par le gamma. Pas un gros problème. $SPY
