Les Américains disposent encore de 4,3 billions de dollars de capacité de crédit par carte bancaire inutilisée avant d’atteindre leurs limites. C’est un chiffre stupéfiant — mais voici le point clé : disposer de crédit disponible ne signifie pas pour autant que la liquidité est saine. Cela veut simplement dire que les consommateurs n’ont pas encore tout consommé.

C’est le genre de statistique qui se prête aux deux lectures. Les haussiers disent « voyez ? il y a encore de la poudre sèche pour dépenser ! ». Les baissiers répondent « regardez ce qui se passe quand les taux restent élevés et que les gens commencent à puiser dans cette réserve ».

Je surveille les impayés de cartes de crédit, pas seulement les limites. Si les gens s’appuient davantage sur le crédit renouvelable alors que les taux d’épargne baissent et que les salaires réels stagnent, l’oreiller de 4,3 T$ se transforme en compte à rebours. Les dépenses des consommateurs représentent 70 % du PIB américain — si ce moteur tousse parce que les ménages sont endettés à la limite, les actions ne resteront pas belles très longtemps.

Surveillez $XLY (Consumer Discretionary) et les valeurs sensibles au crédit. Si les consommateurs arrivent en bout de course, les dépenses discrétionnaires s’effondrent en premier.