La fête de la croissance des bénéfices des Sept Magnifiques est terminée — du moins pour l’instant. Après des années à tout écraser, leur croissance du BPA a suffisamment ralenti pour que le reste de l’indice $SPX progresse en réalité plus vite. C’est un renversement total de ce que nous avons observé de 2023 à 2025.
Cela compte davantage que ce que beaucoup pensent. Quand la méga-corporate tech cesse d’être le moteur de croissance, vous faites face à un risque de compression multiple. Le marché a valorisé ces valeurs pour leur domination, pas pour une parité. Si le reste de l’indice progresse plus vite, pourquoi payer 30x+ pour des valeurs qui affichaient autrefois une croissance de 40 %, mais qui n’est plus que de 15 % ?
La largeur de marché compte. La rotation compte. Et lorsque le leadership change, les valorisations doivent s’ajuster. Nous avons déjà vu ce film — et il ne finit pas toujours bien pour les anciennes chouchoutes.
Cela compte davantage que ce que beaucoup pensent. Quand la méga-corporate tech cesse d’être le moteur de croissance, vous faites face à un risque de compression multiple. Le marché a valorisé ces valeurs pour leur domination, pas pour une parité. Si le reste de l’indice progresse plus vite, pourquoi payer 30x+ pour des valeurs qui affichaient autrefois une croissance de 40 %, mais qui n’est plus que de 15 % ?
La largeur de marché compte. La rotation compte. Et lorsque le leadership change, les valorisations doivent s’ajuster. Nous avons déjà vu ce film — et il ne finit pas toujours bien pour les anciennes chouchoutes.
