$TRX $NVDAB $MU
Faut-il stocker de la mémoire ou de l’or ? Des données révèlent : 1 kilogramme de DRAM vaut l’équivalent de 620 grammes d’or, et a été multiplié par 12 en trois ans
La demande en IA entraîne un écrasement des capacités de production de HBM : en Corée du Sud, le prix moyen d’exportation des DRAM progresse de plus de 4 fois d’une année sur l’autre, soit une hausse de 12,5 fois par rapport au point bas de 2023. Des banques d’investissement mondiales et de grands fabricants de mémoire résument ainsi la situation : « Un prix élevé ne soulage pas la pénurie ; l’an prochain, le déficit d’approvisionnement pourrait être encore plus sévère qu’en 2024. » (L’argent va-t-il plutôt à la mémoire ? Rapport de recherche : en 2027, la mémoire représentera près de 70 % des dépenses d’investissement des géants du cloud.) Combien d’or vaut 1 kilogramme de DRAM ? Aujourd’hui, c’est l’équivalent de 620 grammes d’or. L’or est depuis longtemps l’une des références pour mesurer la richesse. Selon des données de l’Administration pour la promotion des statistiques commerciales, du 1er août au 20 août de cette année, le prix moyen d’exportation des DRAM sud-coréennes (hors modules) a atteint 127,4 millions de won par kilogramme (environ 92 183 dollars), et le montant des exportations a augmenté de 504,8 % sur un an pour atteindre 13,56 trillions de won (environ 9,807 milliards de dollars). En calculant, la valeur d’1 kilogramme de DRAM fabriquée en Corée du Sud correspond à environ 620 grammes d’or, soit 1,53 fois le prix du platine de même poids et 41,7 fois celui de l’argent. Après analyse des statistiques d’exportation des DRAM sud-coréennes, l’institut de recherche Sitri Research indique que le prix moyen actuel est d’environ 12,5 fois celui du plus bas historique de janvier 2023 ; sur la même période, même si l’or a augmenté jusqu’à 2,4 fois, la hausse reste bien inférieure en comparaison. Cependant, la DRAM et l’or ne se comparent pas simplement au poids : chaque génération de produit présente des différences de performances et de spécifications. Au début de 2023, le produit spot dominant suivi par le marché était le DDR4 8Gb, tandis que la référence utilisée par TrendForce est désormais le DDR5 16Gb. La réduction des procédés permet, à surface de puce identique, d’intégrer davantage de données, ce qui fait naturellement grimper le prix unitaire converti par kilogramme, sans lien direct avec l’offre et la demande du marché. Des acteurs de l’industrie des semi-conducteurs admettent à ce sujet : « Même en tenant compte des mises à niveau liées aux générations de produits, la hausse des prix de la mémoire ces dernières périodes demeure encore très abrupte. » Les données de la Banque de Corée montrent aussi que, en juillet, le prix des exportations de DRAM progresse de 270,3 % sur un an. Le rapport financier de Micron (Micron) révèle également que, pour le troisième trimestre de l’exercice 2026, le prix de vente moyen des DRAM (ASP) a augmenté d’environ 60 % par rapport au trimestre précédent. Pourquoi le prix élevé ne parvient-il pas à rétablir l’offre ? Le HBM « consomme » les capacités de production Goldman Sachs (Goldman Sachs) indique dans ses dernières prévisions que le taux de déficit d’offre de DRAM passera de 5,0 % cette année à 5,9 % l’an prochain. Par rapport à la prévision précédente, l’estimation pour 2027 a été relevée de 3,4 points de pourcentage d’un coup, et l’on s’attend à ce que le manque d’approvisionnement de DRAM se poursuive jusqu’en 2028. Quand les prix du marché de la mémoire battent sans cesse des records, alors que la pénurie se fait au contraire encore plus sévère, c’est en raison de l’effet d’éviction du HBM sur l’écosystème global des DRAM. Pour fabriquer du HBM, on empile verticalement plusieurs puces de DRAM ; par rapport à la production d’une quantité équivalente de DRAM destinée aux produits courants, il faut consommer bien davantage de plaquettes (wafer input). D’après les estimations de TrendForce, d’ici la fin de l’année prochaine, le HBM représentera 30 % des investissements en plaquettes des trois principaux fabricants — Samsung, SK Hynix et Micron — mais, une fois converti en quantité de bits livrés, il ne comptera que pour 13 %. Cela signifie qu’après l’arrivée massive de capacités destinées au HBM, l’espace de production restant pour les DRAM « produit courant » utilisés dans les PC, les smartphones et les serveurs standards se trouve fortement comprimé. Goldman Sachs estime que l’an prochain, la taille du marché mondial du HBM augmentera de 108 % par rapport à cette année ; cette tendance ne devrait pas s’inverser à court terme. Les trois grandes entreprises augmentent la production, mais n’arrivent pas à rattraper la demande : 2027 pourrait être l’année la plus en manque de l’histoire Les fabricants de mémoire n’ont pas pour autant cessé d’investir, mais le problème réside dans l’écart de temps entre le lancement de nouvelles capacités (démarrage de la construction) et leur transformation effective en livraisons. TrendForce indique qu’en tenant compte du temps nécessaire pour la montée en cadence et la stabilisation des procédés, ainsi que de la croissance continue de la demande de HBM et de DRAM pour serveurs, l’offre de l’an prochain a de fortes chances de ne pas suivre la demande. Les attitudes des grandes entreprises sont unanimes. Micron a déclaré en juin que la demande tirée par l’IA et les limites d’offre structurelle entraînent une tension persistante entre l’offre et la demande de DRAM et de NAND Flash, et que cela durera au-delà de 2027. Le président de SK Hynix, Kwak Noh-jung, a même affirmé le mois dernier que 2027 pourrait être l’année de pénurie la plus sévère de l’histoire de l’industrie de la mémoire. Le marché commence déjà à s’adapter : certains acteurs, dont Nvidia et des fournisseurs de services cloud (CSP), évaluent l’ajustement de la configuration HBM des accélérateurs IA de nouvelle génération ou le nombre d’unités installées afin de réduire la dépendance à des capacités limitées. (Nvidia envisage de réduire les spécifications de Rubin Ultra HBM : la production de HBM4e n’est pas encore confirmée, et la DRAM est sous pression comme cause principale.) Quand la pénurie se résorbera-t-elle ? Trois variables clés détermineront la trajectoire La durée de cette pénurie de mémoire dépendra au final de trois variables encore incertaines : 1) jusqu’à quel point et pendant combien de temps l’augmentation des capacités de HBM évincera l’offre des autres DRAM ; 2) le moment auquel les nouvelles capacités planifiées se transformeront réellement en livraisons ; 3) si le prix élevé croissant, une fois atteint un certain seuil critique, pourra freiner la demande finale et déclencher une correction « auto » du côté de la demande. À l’heure actuelle, le consensus du marché penche vers l’idée que les effets négatifs des deux premières variables ne s’atténueront pas nettement avant 2027. La troisième variable reste incertaine, notamment parce que la fièvre des investissements pour les infrastructures liées à l’IA ne montre toujours pas de signe de refroidissement. Cet article « Faut-il stocker de la mémoire ou de l’or ? Des données révèlent : 1 kilogramme de DRAM vaut l’équivalent de 620 grammes d’or, et a été multiplié par 12 en trois ans » est apparu pour la première fois sur .
Faut-il stocker de la mémoire ou de l’or ? Des données révèlent : 1 kilogramme de DRAM vaut l’équivalent de 620 grammes d’or, et a été multiplié par 12 en trois ans
La demande en IA entraîne un écrasement des capacités de production de HBM : en Corée du Sud, le prix moyen d’exportation des DRAM progresse de plus de 4 fois d’une année sur l’autre, soit une hausse de 12,5 fois par rapport au point bas de 2023. Des banques d’investissement mondiales et de grands fabricants de mémoire résument ainsi la situation : « Un prix élevé ne soulage pas la pénurie ; l’an prochain, le déficit d’approvisionnement pourrait être encore plus sévère qu’en 2024. » (L’argent va-t-il plutôt à la mémoire ? Rapport de recherche : en 2027, la mémoire représentera près de 70 % des dépenses d’investissement des géants du cloud.) Combien d’or vaut 1 kilogramme de DRAM ? Aujourd’hui, c’est l’équivalent de 620 grammes d’or. L’or est depuis longtemps l’une des références pour mesurer la richesse. Selon des données de l’Administration pour la promotion des statistiques commerciales, du 1er août au 20 août de cette année, le prix moyen d’exportation des DRAM sud-coréennes (hors modules) a atteint 127,4 millions de won par kilogramme (environ 92 183 dollars), et le montant des exportations a augmenté de 504,8 % sur un an pour atteindre 13,56 trillions de won (environ 9,807 milliards de dollars). En calculant, la valeur d’1 kilogramme de DRAM fabriquée en Corée du Sud correspond à environ 620 grammes d’or, soit 1,53 fois le prix du platine de même poids et 41,7 fois celui de l’argent. Après analyse des statistiques d’exportation des DRAM sud-coréennes, l’institut de recherche Sitri Research indique que le prix moyen actuel est d’environ 12,5 fois celui du plus bas historique de janvier 2023 ; sur la même période, même si l’or a augmenté jusqu’à 2,4 fois, la hausse reste bien inférieure en comparaison. Cependant, la DRAM et l’or ne se comparent pas simplement au poids : chaque génération de produit présente des différences de performances et de spécifications. Au début de 2023, le produit spot dominant suivi par le marché était le DDR4 8Gb, tandis que la référence utilisée par TrendForce est désormais le DDR5 16Gb. La réduction des procédés permet, à surface de puce identique, d’intégrer davantage de données, ce qui fait naturellement grimper le prix unitaire converti par kilogramme, sans lien direct avec l’offre et la demande du marché. Des acteurs de l’industrie des semi-conducteurs admettent à ce sujet : « Même en tenant compte des mises à niveau liées aux générations de produits, la hausse des prix de la mémoire ces dernières périodes demeure encore très abrupte. » Les données de la Banque de Corée montrent aussi que, en juillet, le prix des exportations de DRAM progresse de 270,3 % sur un an. Le rapport financier de Micron (Micron) révèle également que, pour le troisième trimestre de l’exercice 2026, le prix de vente moyen des DRAM (ASP) a augmenté d’environ 60 % par rapport au trimestre précédent. Pourquoi le prix élevé ne parvient-il pas à rétablir l’offre ? Le HBM « consomme » les capacités de production Goldman Sachs (Goldman Sachs) indique dans ses dernières prévisions que le taux de déficit d’offre de DRAM passera de 5,0 % cette année à 5,9 % l’an prochain. Par rapport à la prévision précédente, l’estimation pour 2027 a été relevée de 3,4 points de pourcentage d’un coup, et l’on s’attend à ce que le manque d’approvisionnement de DRAM se poursuive jusqu’en 2028. Quand les prix du marché de la mémoire battent sans cesse des records, alors que la pénurie se fait au contraire encore plus sévère, c’est en raison de l’effet d’éviction du HBM sur l’écosystème global des DRAM. Pour fabriquer du HBM, on empile verticalement plusieurs puces de DRAM ; par rapport à la production d’une quantité équivalente de DRAM destinée aux produits courants, il faut consommer bien davantage de plaquettes (wafer input). D’après les estimations de TrendForce, d’ici la fin de l’année prochaine, le HBM représentera 30 % des investissements en plaquettes des trois principaux fabricants — Samsung, SK Hynix et Micron — mais, une fois converti en quantité de bits livrés, il ne comptera que pour 13 %. Cela signifie qu’après l’arrivée massive de capacités destinées au HBM, l’espace de production restant pour les DRAM « produit courant » utilisés dans les PC, les smartphones et les serveurs standards se trouve fortement comprimé. Goldman Sachs estime que l’an prochain, la taille du marché mondial du HBM augmentera de 108 % par rapport à cette année ; cette tendance ne devrait pas s’inverser à court terme. Les trois grandes entreprises augmentent la production, mais n’arrivent pas à rattraper la demande : 2027 pourrait être l’année la plus en manque de l’histoire Les fabricants de mémoire n’ont pas pour autant cessé d’investir, mais le problème réside dans l’écart de temps entre le lancement de nouvelles capacités (démarrage de la construction) et leur transformation effective en livraisons. TrendForce indique qu’en tenant compte du temps nécessaire pour la montée en cadence et la stabilisation des procédés, ainsi que de la croissance continue de la demande de HBM et de DRAM pour serveurs, l’offre de l’an prochain a de fortes chances de ne pas suivre la demande. Les attitudes des grandes entreprises sont unanimes. Micron a déclaré en juin que la demande tirée par l’IA et les limites d’offre structurelle entraînent une tension persistante entre l’offre et la demande de DRAM et de NAND Flash, et que cela durera au-delà de 2027. Le président de SK Hynix, Kwak Noh-jung, a même affirmé le mois dernier que 2027 pourrait être l’année de pénurie la plus sévère de l’histoire de l’industrie de la mémoire. Le marché commence déjà à s’adapter : certains acteurs, dont Nvidia et des fournisseurs de services cloud (CSP), évaluent l’ajustement de la configuration HBM des accélérateurs IA de nouvelle génération ou le nombre d’unités installées afin de réduire la dépendance à des capacités limitées. (Nvidia envisage de réduire les spécifications de Rubin Ultra HBM : la production de HBM4e n’est pas encore confirmée, et la DRAM est sous pression comme cause principale.) Quand la pénurie se résorbera-t-elle ? Trois variables clés détermineront la trajectoire La durée de cette pénurie de mémoire dépendra au final de trois variables encore incertaines : 1) jusqu’à quel point et pendant combien de temps l’augmentation des capacités de HBM évincera l’offre des autres DRAM ; 2) le moment auquel les nouvelles capacités planifiées se transformeront réellement en livraisons ; 3) si le prix élevé croissant, une fois atteint un certain seuil critique, pourra freiner la demande finale et déclencher une correction « auto » du côté de la demande. À l’heure actuelle, le consensus du marché penche vers l’idée que les effets négatifs des deux premières variables ne s’atténueront pas nettement avant 2027. La troisième variable reste incertaine, notamment parce que la fièvre des investissements pour les infrastructures liées à l’IA ne montre toujours pas de signe de refroidissement. Cet article « Faut-il stocker de la mémoire ou de l’or ? Des données révèlent : 1 kilogramme de DRAM vaut l’équivalent de 620 grammes d’or, et a été multiplié par 12 en trois ans » est apparu pour la première fois sur .
