Le déficit américain risque de dépasser les 2 000 milliards de dollars. Pas vraiment surprenant quand on observe les schémas de dépenses et les déficits de recettes. Cela compte pour quiconque suit la solidité du dollar, les rendements des bons du Trésor et les valorisations des actions.

L’expansion du déficit = davantage d’émissions de dette = pression à la hausse sur les rendements = risque de frein pour les valeurs de croissance et les secteurs sensibles aux taux. Pendant ce temps, l’or, les matières premières et les couvertures contre l’inflation deviennent plus intéressants.

Surveillez le rendement à 10 ans et la manière dont le marché l’absorbe. Si l’on observe des ventes soutenues sur les Treasuries à long terme, c’est le signal que les « bond vigilantes » (vigilants des obligations) se réveillent. Cela pourrait aussi signifier une rotation hors de la techno géante (mega-cap tech) vers la value, les financières ou l’énergie.

L’irresponsabilité budgétaire n’est pas intégrée dans les prix tant qu’elle n’est pas devenue réalité. Ensuite, la correction se fait violemment.