Le sentiment du marché des crypto-actifs a basculé brusquement de la peur à la cupidité en moins de deux semaines, suscitant des inquiétudes quant au fait que les traders pourraient poursuivre la dernière hausse de manière trop agressive.
À retenir
L’indice Crypto Fear & Greed (Peur et cupidité) a grimpé à 74 mardi, son plus haut niveau depuis octobre 2025.
L’indice se situait à seulement 27 le 12 août et a atteint 25 le 6 août, ce qui montre un retournement rapide du sentiment.
La dernière fois que l’indicateur a atteint des niveaux similaires, c’était le 5 octobre 2025, seulement quelques jours avant qu’un krach ne déclenche environ 19 milliards de dollars de liquidations.
Le Bitcoin a rebondi d’un niveau inférieur à 68 000 $ vers près de 80 000 $, tandis que plusieurs grandes crypto-monnaies et memecoins ont affiché des gains bien plus importants.
Les traders font désormais face à un test clé vendredi, lorsque le président de la Fed Kevin Warsh prononcera son premier discours à Jackson Hole.
En moins de deux semaines, les traders crypto sont passés de la peur à une prise de risque agressive, l’indice Crypto Fear & Greed atteignant des niveaux observés pour la dernière fois peu avant l’un des plus grands événements de liquidation de l’histoire du marché.
L’indice, calculé par Alternative.me, est monté à 74 mardi, fermement en territoire de cupidité, avant de redescendre à 65 mercredi. Le mouvement traduit un revirement spectaculaire par rapport au 12 août, lorsque le baromètre se trouvait à 27.
L’indice était resté en territoire de peur de la fin juillet au 19 août, descendant jusqu’à 25 le 6 août, un niveau classé comme « peur extrême ».
Ce retournement rapide met en évidence à quel point la position des investisseurs peut changer vite lorsque les prix des crypto commencent à monter nettement.
Le sentiment crypto passe de la peur à la cupidité
L’indice Fear & Greed va de zéro à 100 et combine plusieurs mesures du comportement du marché, notamment la volatilité du Bitcoin, la dynamique des prix, l’activité sur les réseaux sociaux, la part de marché du Bitcoin et l’intérêt pour les recherches Google.
Les valeurs au-dessus de 50 indiquent la cupidité, tandis que celles en dessous de 50 indiquent la peur.
L’indicateur mesure principalement le sentiment actuel du marché plutôt qu’un signal de prix prospectif. Une valeur élevée ne signifie donc pas nécessairement que le Bitcoin est sur le point de chuter, mais elle montre que les traders sont de plus en plus disposés à prendre des risques.
La dernière lecture est particulièrement notable, car l’indice a atteint des niveaux similaires pour la dernière fois le 5 octobre 2025.
Cinq jours plus tard seulement, le marché crypto a subi un événement massif de liquidation qui a effacé environ 19 milliards de dollars de positions avec effet de levier en une seule séance, ce qui en fait le plus important de ce type enregistré.
Cette comparaison historique ne signifie pas qu’un autre krach est imminent, mais elle montre à quel point un levier élevé et des positions agressives peuvent rapidement devenir une source de risque à la baisse.
Le rally du Bitcoin stimule un appétit renouvelé pour le risque
L’amélioration du sentiment s’est accompagnée d’une reprise marquée sur l’ensemble du marché crypto.
Le Bitcoin est passé d’un niveau inférieur à 68 000 $ la semaine dernière à près de 80 000 $, tandis que plusieurs grandes crypto-monnaies ont enregistré des gains nettement plus importants lorsque les traders sont revenus sur le « trade de la dépréciation » (debasement).
La rotation intervient après des mois durant lesquels le capital spéculatif s’était concentré davantage sur les valeurs de l’IA, les semi-conducteurs et les puces mémoire.
À mesure que ces opérations perdent de la dynamique, la crypto redevient une cible pour les investisseurs en quête d’opportunités à plus haut risque.
Les preuves les plus solides du changement se voient plus loin dans le marché.
Dogecoin a gagné environ 24 % au cours de la semaine passée, tandis que des memecoins plus petits ont enregistré des mouvements nettement plus importants. Thinking Cat a progressé d’environ 131 %, Cash Cat a gagné 113 % et Dog (Bitcoin) a presque doublé sur la même période.
De tels mouvements peuvent être le signe que l’appétit pour le risque se diffuse au-delà du Bitcoin et des crypto-actifs à grande capitalisation, vers des actifs plus fins et plus spéculatifs.
La hausse de la cupidité augmente le risque de correction
Le retour du capital spéculatif est favorable à la liquidité du marché à court terme, mais il peut aussi rendre le rally plus vulnérable à un retournement.
Lorsque les traders se mettent à courir après des tokens plus petits après un rally rapide du Bitcoin, le positionnement peut devenir de plus en plus encombré. Une baisse soudaine du Bitcoin, ou un changement des anticipations macroéconomiques, pourrait alors déclencher des prises de profits sur l’ensemble du marché.
C’est particulièrement important lorsque le sentiment passe rapidement de la peur extrême à la cupidité.
L’environnement actuel présente donc une dynamique de rally de fin de cycle familière : forte dynamique, appétit pour le risque en expansion et spéculation de plus en plus agressive.
Une valeur élevée de l’indice Fear & Greed ne doit pas être interprétée comme un signal automatique de vente, mais elle suggère que les traders doivent s’attendre à des variations de prix plus importantes si la dynamique commence à faiblir.
La décision de la Fed devient le prochain catalyseur majeur
Le prochain test majeur pour les marchés crypto aura lieu vendredi, lorsque le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, doit prononcer son premier discours d’allocution (keynote) au symposium économique de Jackson Hole.
Les marchés observeront de près les signaux concernant les taux d’intérêt, l’inflation et l’approche de la Fed en matière de politique monétaire, en particulier après des semaines de volatilité des rendements des Treasuries à long terme.
La récente baisse des rendements à long terme a aidé à soutenir le mouvement du Bitcoin, qui est passé d’un niveau inférieur à 68 000 $ vers 80 000 $. La poursuite de cette tendance pourrait apporter un soutien supplémentaire aux actifs à risque.
À l’inverse, une nouvelle hausse des rendements ou un message plus « faucon » que prévu de la part de la Fed pourrait remettre en question le dernier rally crypto.
Pour l’instant, le message de l’indice Fear & Greed est clair : les investisseurs en crypto sont passés très rapidement de la protection du capital à la poursuite de la hausse. La question est de savoir si cet appétit renouvelé peut se transformer en demande durable ou si le marché devient surchauffé après sa forte reprise.