Le 8 juillet, lorsque ce site a publié sa première évaluation structurelle de Zcash, ZEC s’échangeait à 469,57 $ et les deux indicateurs étaient à 440 $ en tant que support et à 500 $ en tant que résistance, qu’il faudrait probablement plusieurs tentatives pour franchir. Les deux ont été atteints. Le 19 août, il était à 544 $ et nous avons écrit que le cadre avait été pleinement satisfait et que la prochaine évaluation nécessiterait de nouveaux indicateurs. Il s’échange désormais à 821,79 $, après avoir franchi 800 $ pour la première fois depuis janvier 2018. Soit environ 75 % au-dessus de l’endroit où cette couverture a commencé, et les raisons sont spécifiques plutôt que mystérieuses.

Prix en direct par CoinGecko, le ZEC se tenant dans la liste la plus consultée de CoinGecko aux côtés du Bitcoin à 79 056 $.

Un : un ETF réel, avec une date

Grayscale a déposé une demande pour convertir son Zcash Trust en un produit spot d’échange-traded coté sur NYSE Arca sous le ticker ZCSH, avec un dépôt du 21 août indiquant que les actions devaient commencer à être négociées le 25 août ou aux alentours, sous réserve des approbations réglementaires, ainsi qu’un changement de nom vers The Zcash ETF. Le fonds est décrit comme détenant jusqu’à 393 000 ZEC, soit plus de 260 millions de dollars aux prix actuels. Des dépôts antérieurs ont aussi révélé que DCG International Investments avait mené des discussions non contraignantes impliquant environ 200 000 ZEC via le trust.

Tous les documents de ce processus sont publics et consultables via le SEC EDGAR, c’est donc là que chacun devrait vérifier la situation plutôt que de s’appuyer sur des commentaires, y compris dans cet article.

Pourquoi cela compte davantage ici que pour la plupart des autres actifs : les monnaies de confidentialité ont passé une décennie à être retirées des plateformes réglementées, plutôt qu’à y être ajoutées. La comparaison de ce site entre Zcash et Monero a placé Zcash en tête précisément sur l’accès et l’exposition réglementaire, en soutenant que la ligne de séparation du secteur relève de l’autorisation plutôt que de la cryptographie. Un véhicule spot coté aux États-Unis apporte cette argumentation sous forme concrète.

Deux : la comparaison avec Bitcoin a enfin pris

Le Zcash a hérité directement de l’architecture de Bitcoin : un plafond d’offre de 21 millions, l’extraction par preuve de travail et un calendrier de halving, avec en plus des transactions blindées. Ce site a fait la même comparaison en juillet, en notant que toute la thèse haussière se résume à une seule affirmation : un actif soumis à la discipline d’émission de Bitcoin, et doté de la confidentialité, ne devrait pas se négocier à une fraction minuscule du prix de Bitcoin.

Ce ratio a nettement évolué en faveur des haussiers depuis. En juillet, il se situait près de 132 pour 1. Avec un ZEC à 821,79 $ et un Bitcoin à 79 056 $, il est désormais plus proche de 96 pour 1.

Le développement du réseau a soutenu le récit : une mise à niveau Ironwood activée fin juillet a introduit un nouveau pool blindé avec des billets récupérables via le quantique et un tourniquet de vérification de l’approvisionnement, avec un instantané de la mise à niveau NU7 daté du 24 août.

Trois, et c’est la partie à relire deux fois

Le volume des contrats à terme tourne à environ 9,5 milliards de dollars, contre à peine plus de 1 milliard sur le marché spot.

Ce ratio, proche de neuf pour un, est le chiffre le plus important de cette hausse et celui que la couverture médiatique ignore le plus. Cela signifie que le prix est fixé de manière largement dominante sur les marchés de dérivés avec effet de levier, plutôt que par des personnes qui achètent et conservent l’actif réel. Les mouvements rapportés incluaient des échanges du token entre environ 589 $ et 851 $ sur une seule fenêtre de 24 heures : c’est exactement ce à quoi ressemble un marché piloté par l’effet de levier vu de l’intérieur.

Il y a un second détail qui l’affine. Le volume social du 21 août n’a atteint que 138 mentions, soit environ 88 % en dessous des 1 116 enregistrées avant le creux de juin. Ainsi, la participation aux échanges a fortement augmenté, tandis que la discussion publique ne l’a pas fait. Une hausse portée par les desks de dérivés plutôt que par une foule de particuliers.

Les deux lectures méritent de l’attention. La constructive : des hausses sans euphorie des particuliers n’ont pas encore brûlé leur carburant le plus évident, et il y a un public qui n’est pas encore arrivé. La prudente : l’effet de levier va dans les deux sens avec la même vigueur, et un ratio futures de neuf pour un est la configuration qui produit les inversions les plus rapides dans ce marché. L’explication de ce site sur la manière dont fonctionnent les cascades de liquidation s’applique directement ici, dans les deux directions.

L’indice de force relative sur sept jours a été rapporté comme étant aussi élevé que 88, soit à peu près aussi suracheté que cet indicateur puisse l’être.

Ce qui n’a pas changé

Le risque que ce site a signalé dans chaque article sur le Zcash depuis juillet n’a pas bougé. Le cadre de l’Union européenne contre le blanchiment d’argent vise à restreindre les jetons renforçant l’anonymat chez les prestataires réglementés à partir du 1er juillet 2027. Aucun niveau technique ne tient compte d’une date réglementaire, un gain de 75 % ne réduit pas cette exposition, et l’inscription d’un ETF aux États-Unis n’oblige pas les régulateurs européens.

Les niveaux qui comptent maintenant

La barre des 800 $ est le niveau structurel, car c’était le sommet de janvier 2018 du Zcash et cela a servi de résistance à long terme pendant huit ans. Des niveaux reconquis de cet âge ont tendance à redevenir un support significatif s’ils tiennent. Les analystes ont identifié la zone 780 à 800 $ comme le support à court terme à surveiller, avec 880 $ comme prochain test haussier, et une cassure plus bas faisant courir le risque d’un mouvement vers la zone des 716 $. Au-dessus du prix actuel, 1 000 $ est le chiffre rond dont le marché discute désormais ouvertement.

Alors faut-il que quelqu’un poursuive cette tendance ?

Ce site ne répond pas à cette question, mais le cadre est simple. L’ETF est un véritable développement structurel qui change qui peut acheter du Zcash. L’argument lié à l’architecture du Bitcoin est réel et a été réévalué, pas résolu. Et le mécanisme qui fait monter le prix en ce moment, c’est l’effet de levier, rapide, limité et qui s’inverse durement.

Le bilan honnête d’une hausse de cette ampleur, c’est que la partie la plus solide de l’histoire, l’accès réglementé, arrive à une date précise qui est désormais passée ou est en train de passer, et le marché a déjà intégré une grande partie de cette anticipation. Ce qui se produit après un lancement longtemps attendu et qui finit par se matérialiser fait partie des déceptions les plus fiables de cette industrie, et il vaut mieux surveiller les flux initiaux de l’ETF plutôt que ses gros titres.

Cet article est fourni uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les actifs crypto sont extrêmement volatils et vous pouvez perdre l’intégralité de votre mise. Faites toujours vos propres recherches.