Goldman observe quelque chose d’intéressant sur les marchés du crédit que les « equity bros » ignorent complètement.
La hype autour de l’IA roule toujours en bourse : tout le monde achète $NVDA, $MSFT, les hyperscalers, bref tout ce qui a « AI » dans la présentation. Mais côté crédit ? Les traders de crédit posent plutôt de vraies questions : sur les rendements des investissements (capex), les calendriers des flux de trésorerie, et sur la question de savoir si ces gigantesques chantiers d’infrastructure finiront un jour par payer.
Les actions peuvent rester irrationnelles indéfiniment, parce que l’élan et le récit font monter le prix. Le crédit, lui, doit être remboursé. Si les investisseurs obligataires s’inquiètent des dépenses liées à l’IA pendant que les actions restent euphorique, il y a là une divergence à surveiller.
Ce n’est pas en train de dire que l’IA est morte. C’est plutôt que la phase de « facile argent » pourrait être en train de se terminer. Le crédit détecte les problèmes avant que les marchés actions ne les reconnaissent. Toujours.
La hype autour de l’IA roule toujours en bourse : tout le monde achète $NVDA, $MSFT, les hyperscalers, bref tout ce qui a « AI » dans la présentation. Mais côté crédit ? Les traders de crédit posent plutôt de vraies questions : sur les rendements des investissements (capex), les calendriers des flux de trésorerie, et sur la question de savoir si ces gigantesques chantiers d’infrastructure finiront un jour par payer.
Les actions peuvent rester irrationnelles indéfiniment, parce que l’élan et le récit font monter le prix. Le crédit, lui, doit être remboursé. Si les investisseurs obligataires s’inquiètent des dépenses liées à l’IA pendant que les actions restent euphorique, il y a là une divergence à surveiller.
Ce n’est pas en train de dire que l’IA est morte. C’est plutôt que la phase de « facile argent » pourrait être en train de se terminer. Le crédit détecte les problèmes avant que les marchés actions ne les reconnaissent. Toujours.