Information BlockBeats, 25 août : sous l’effet de l’élargissement du déficit budgétaire américain, de la hausse de la dette publique au-delà de 4 000 milliards de dollars et du plan de rachat des bons du Trésor, les inquiétudes concernant une baisse du dollar se sont intensifiées sur le marché ; l’or et les monnaies des marchés émergents ont récemment enregistré une tendance à la hausse. L’or était déjà en hausse pour la cinquième semaine consécutive, et la hausse du mois d’août pourrait atteindre son plus fort niveau mensuel depuis 1999 ; l’indice du dollar a, quant à lui, reculé la semaine dernière jusqu’à un plus bas sur trois mois.

La semaine dernière, le Trésor américain a relevé le plafond du programme de rachat à long terme des bons du Trésor, le faisant passer de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards, et pourrait mobiliser environ 1 000 milliards de dollars de trésorerie du compte général du Trésor (TGA) pour soutenir ces rachats. Mais le rendement des bons du Trésor à 30 ans est malgré tout monté temporairement jusqu’à 5,34 %, ce qui indique que le marché pense que les rachats ne parviendront pas à neutraliser durablement les pressions liées au déficit budgétaire, à l’inflation et à l’offre d’obligations.

Le marché a simultanément recommencé à parier sur de futures hausses des taux de la Réserve fédérale : à en croire les contrats sur les fonds fédéraux, la probabilité d’une hausse des taux lors de la réunion de la Fed en octobre s’élève à environ 56 %, soit une hausse de plus de 7 points par rapport à une semaine plus tôt. Certaines institutions estiment que, si la Réserve fédérale ne s’aligne pas sur la politique budgétaire, le « trade du dollar en baisse » reste difficile à transformer en une tendance clairement établie.

Dans le même temps, l’or, les monnaies des marchés émergents axées sur les ressources et les matières premières pourraient devenir des actifs bénéficiaires dans un environnement où le dollar est sous pression. Des analystes de la Deutsche Bank vont même jusqu’à penser que l’or pourrait dépasser l’objectif de 4 800 dollars par once.