Après la cotation, le titre de Yushu a reculé en continu : comment le valoriser ?
La trajectoire de cette vague de cotation de Yushu Technology correspond trop bien aux schémas de spéculation du secteur des technologies « hard tech » (688836.SH)
Le premier jour, le cours a bondi jusqu’à 1100 yuans ; la capitalisation a dépassé 400 milliards de yuans. C’est l’explosion d’enthousiasme du capital autour de l’« intelligence embodied », portée aussi par le fait qu’au début de la cotation il n’y avait pas de limite de variation, et que le flottant était faible : dès que les fonds ont poussé, le cours est monté très haut
De 1100 yuans jusqu’à environ 600, cela ressemble à une coupe de moitié, mais par rapport au prix d’émission de 150 yuans, c’est tout de même trois fois plus. Ce n’est pas un crash : le marché fait simplement le tri, en expulsant la bulle émotionnelle et en redessinant l’ancrage de la valorisation
Le point central du débat à présent est : comment faire correspondre la valorisation
▶️ Les résultats offrent un support, mais le champ d’application reste étroit
Sur le semestre, le chiffre d’affaires s’élève à 1,15 milliard de yuans et le bénéfice net à 270 millions. La capacité de génération de trésorerie est très forte. Mais pour l’instant, les principaux acheteurs sont davantage des organismes de recherche et des universités : la question de savoir si l’entreprise saura passer au stade de déploiements réels en masse dans l’industrie et la consommation reste à vérifier
▶️ Une valorisation déjà élevée : l’absorption dépend de la croissance
Même en se basant sur la capitalisation après la baisse, le ratio cours/bénéfices reste de plusieurs centaines de fois. Le marché paie une « prime d’imagination » sur l’avenir : si, par la suite, la croissance des commandes de commercialisation ne suit pas, l’ajustement d’une valorisation aussi haute risque de prendre très longtemps
🤔 Prédiction de la suite
À court terme, le cours a de fortes chances d’entrer dans une phase de consolidation et de « creusement du fond », en attendant que les transactions des actions en circulation soient suffisamment tournées et que le sentiment redevienne rationnel
À moyen terme, on surveille deux indicateurs
D’abord, la capacité à décrocher des commandes industrielles à grande échelle auprès de constructeurs automobiles ou de géants de la logistique. Ensuite, la capacité à rivaliser grâce à une maîtrise extrême des coûts, à la manière de DJI à l’époque : casser les prix du secteur par l’effet de volume, afin de combler rapidement la prime de valorisation trop élevée
Pour les investisseurs, le fait de faire éclater la bulle d’enthousiasme du premier jour est plutôt une bonne nouvelle : attendre que la valorisation retombe dans une zone plus sûre, puis observer le rythme de déploiement commercial avant d’agir, est plus prudent
DYOR
#宇树科技 $UNITREE
La trajectoire de cette vague de cotation de Yushu Technology correspond trop bien aux schémas de spéculation du secteur des technologies « hard tech » (688836.SH)
Le premier jour, le cours a bondi jusqu’à 1100 yuans ; la capitalisation a dépassé 400 milliards de yuans. C’est l’explosion d’enthousiasme du capital autour de l’« intelligence embodied », portée aussi par le fait qu’au début de la cotation il n’y avait pas de limite de variation, et que le flottant était faible : dès que les fonds ont poussé, le cours est monté très haut
De 1100 yuans jusqu’à environ 600, cela ressemble à une coupe de moitié, mais par rapport au prix d’émission de 150 yuans, c’est tout de même trois fois plus. Ce n’est pas un crash : le marché fait simplement le tri, en expulsant la bulle émotionnelle et en redessinant l’ancrage de la valorisation
Le point central du débat à présent est : comment faire correspondre la valorisation
▶️ Les résultats offrent un support, mais le champ d’application reste étroit
Sur le semestre, le chiffre d’affaires s’élève à 1,15 milliard de yuans et le bénéfice net à 270 millions. La capacité de génération de trésorerie est très forte. Mais pour l’instant, les principaux acheteurs sont davantage des organismes de recherche et des universités : la question de savoir si l’entreprise saura passer au stade de déploiements réels en masse dans l’industrie et la consommation reste à vérifier
▶️ Une valorisation déjà élevée : l’absorption dépend de la croissance
Même en se basant sur la capitalisation après la baisse, le ratio cours/bénéfices reste de plusieurs centaines de fois. Le marché paie une « prime d’imagination » sur l’avenir : si, par la suite, la croissance des commandes de commercialisation ne suit pas, l’ajustement d’une valorisation aussi haute risque de prendre très longtemps
🤔 Prédiction de la suite
À court terme, le cours a de fortes chances d’entrer dans une phase de consolidation et de « creusement du fond », en attendant que les transactions des actions en circulation soient suffisamment tournées et que le sentiment redevienne rationnel
À moyen terme, on surveille deux indicateurs
D’abord, la capacité à décrocher des commandes industrielles à grande échelle auprès de constructeurs automobiles ou de géants de la logistique. Ensuite, la capacité à rivaliser grâce à une maîtrise extrême des coûts, à la manière de DJI à l’époque : casser les prix du secteur par l’effet de volume, afin de combler rapidement la prime de valorisation trop élevée
Pour les investisseurs, le fait de faire éclater la bulle d’enthousiasme du premier jour est plutôt une bonne nouvelle : attendre que la valorisation retombe dans une zone plus sûre, puis observer le rythme de déploiement commercial avant d’agir, est plus prudent
DYOR
#宇树科技 $UNITREE
