La participation croissante du Trésor américain à l’établissement des prix sur le marché des obligations d’État me rend quelque peu inquiet, et cette hésitation découle de quelques préoccupations principales.

Ma première réserve concerne un précédent historique. Lorsque les autorités interviennent pour gérer les prix, les résultats ont tendance à être peu fiables, sauf si l’objectif précis est de corriger des défaillances du marché ou de prévenir des crises institutionnelles massives. Dans notre situation actuelle, aucun de ces cas extrêmes ne semble se présenter.

Par ailleurs, la situation qui se déroule met en évidence une vulnérabilité distincte quant à la question de savoir qui est réellement aux commandes. Il est généralement néfaste lorsque ce sont les marchés financiers qui forcent constamment les responsables gouvernementaux à prendre des mesures drastiques. Idéalement, les autorités devraient encadrer les marchés, plutôt que l’inverse.

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