Cette semaine affiche l’une des plus fortes densités d’événements de l’année : mardi, l’indice de confiance des consommateurs ; mercredi, le rapport financier de Nvidia ; jeudi, la révision du PIB + l’ouverture de Jackson Hole ; vendredi, les données PCE + le discours inaugural de Warsh à Jackson Hole — le tout le même matin.
En regardant les chiffres anticipés, j’avoue que j’ai mal à la tête.
Le PCE « core » attendu accélère à +0,3 % en glissement mensuel, tandis que le PIB est révisé à la baisse : inflation chaude, économie qui ralentit… ce combo a un nom : la stagflation.
La hausse de 22 % du BTC la semaine dernière s’explique par des opérations de repo sur les Treasuries qui ont enflammé le « trade de dépréciation monétaire », mais si le PCE s’avère vraiment trop chaud, Warsh n’a aucune raison d’assouplir sa position à Jackson Hole — il remettra directement ce trade en place, le même matin, avec son discours.
Le plus problématique, c’est que la Fed et le Trésor sont aujourd’hui, globalement, en sens inverse : le Trésor injecte de la liquidité, la Fed resserre — « Je pense que cela n’exigera que plus de la Fed qu’elle ajuste encore, de façon plus marquée que prévu, sa cible de taux d’intérêt. »
Cette contradiction planera au-dessus du marché jusqu’au discours de Warsh.
Le rapport de Nvidia est aussi une arme à double tranchant : résultats au-dessus des attentes + guidances IA solides, donc bénéfice simultané pour la tech et la crypto ; en revanche, si les résultats déçoivent ou si les perspectives sont prudentes, l’euphorie IA pourrait refluer, et une partie de la hausse de la semaine pourrait être digérée rapidement.
Le marché obligataire couvre toutes les variables — le rendement du Treasury américain à 10 ans à 4,74 %, au niveau le plus haut sur 52 semaines. Tant que les rendements restent ici, toute progression des actifs risqués subit une pression structurelle.
Le BTC se situe désormais autour de 77 500 ; tenir 77 000 est le minimum requis. Cette semaine, il ne s’agit pas de savoir s’il y a un « catalyseur » : il y a trop de catalyseurs, et leur direction est incertaine. Dans ce type d’environnement, on a le plus souvent droit à un trading en large range plutôt qu’à une cassure dans un seul sens.
Vous comptez faire quoi cette semaine ? Ne rien changer sur vos positions, ou réduire un peu en attendant que Warsh prenne la parole ? Dites-moi.
$BTC
#BTC
En regardant les chiffres anticipés, j’avoue que j’ai mal à la tête.
Le PCE « core » attendu accélère à +0,3 % en glissement mensuel, tandis que le PIB est révisé à la baisse : inflation chaude, économie qui ralentit… ce combo a un nom : la stagflation.
La hausse de 22 % du BTC la semaine dernière s’explique par des opérations de repo sur les Treasuries qui ont enflammé le « trade de dépréciation monétaire », mais si le PCE s’avère vraiment trop chaud, Warsh n’a aucune raison d’assouplir sa position à Jackson Hole — il remettra directement ce trade en place, le même matin, avec son discours.
Le plus problématique, c’est que la Fed et le Trésor sont aujourd’hui, globalement, en sens inverse : le Trésor injecte de la liquidité, la Fed resserre — « Je pense que cela n’exigera que plus de la Fed qu’elle ajuste encore, de façon plus marquée que prévu, sa cible de taux d’intérêt. »
Cette contradiction planera au-dessus du marché jusqu’au discours de Warsh.
Le rapport de Nvidia est aussi une arme à double tranchant : résultats au-dessus des attentes + guidances IA solides, donc bénéfice simultané pour la tech et la crypto ; en revanche, si les résultats déçoivent ou si les perspectives sont prudentes, l’euphorie IA pourrait refluer, et une partie de la hausse de la semaine pourrait être digérée rapidement.
Le marché obligataire couvre toutes les variables — le rendement du Treasury américain à 10 ans à 4,74 %, au niveau le plus haut sur 52 semaines. Tant que les rendements restent ici, toute progression des actifs risqués subit une pression structurelle.
Le BTC se situe désormais autour de 77 500 ; tenir 77 000 est le minimum requis. Cette semaine, il ne s’agit pas de savoir s’il y a un « catalyseur » : il y a trop de catalyseurs, et leur direction est incertaine. Dans ce type d’environnement, on a le plus souvent droit à un trading en large range plutôt qu’à une cassure dans un seul sens.
Vous comptez faire quoi cette semaine ? Ne rien changer sur vos positions, ou réduire un peu en attendant que Warsh prenne la parole ? Dites-moi.
$BTC
#BTC
