La semaine dernière, les rendements des bons du Trésor américain ont fortement bondi, et tout le marché a été pris de court
Cette semaine (du 24 au 28 août) est encore plus intense
Les résultats des entreprises liées à l’IA et la position de la Réserve fédérale, annoncés la même semaine
Je récapitule quelques points clés
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Mercredi soir, NVIDIA (NVDA) publie ses résultats après la clôture
C’est l’événement le plus important de la semaine, sans exception
Les prévisions de Wall Street portent sur un chiffre d’affaires de 91 à 95 milliards de dollars, soit presque le double en glissement annuel
Mais les chiffres en eux-mêmes ne sont pas l’essentiel
Ce qui inquiète vraiment tout le monde, ce sont trois choses :
➢ Le renouvellement des puces se déroule-t-il bien — de Blackwell à la prochaine génération Vera Rubin
➢ Les commandes des centres de données continuent-elles d’exploser
➢ La marge brute peut-elle rester autour des 75%
(Explication : la marge brute, c’est combien de marge on conserve sur 100 dollars de ventes. 75% est déjà très élevé, et le marché craint qu’elle baisse.)
Si NVIDIA donne des indications pour le trimestre à venir au-delà des attentes → les investisseurs considéreront que l’investissement IA n’en est qu’à ses débuts, et continueront d’acheter
Si les perspectives sont prudentes, même légèrement → les valeurs technologiques à valorisations élevées pourraient baisser en même temps
Le même jour, Salesforce et CrowdStrike publient aussi leurs résultats
En gros : l’ensemble de la filière logicielle IA est testé en une fois. Est-ce que vous gagnez vraiment de l’argent avec l’IA ?
//
Les données macro s’entassent aussi cette semaine
Elles incluent la publication, juste à la suite l’une de l’autre, des chiffres révisés du cœur de l’IPC PCE et du PIB
Pour le PCE, vous pouvez le voir comme l’indicateur d’inflation que la Réserve fédérale surveille le plus
Si ce chiffre est trop élevé → cela signifie que l’inflation ne redescend pas, et les taux pourraient rester élevés plus longtemps, ce qui pèse sur la Bourse
Si, au contraire, il baisse par surprise → les valeurs technologiques peuvent respirer un peu
//
Jeudi, conférence annuelle de Jackson Hole
Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, doit prendre la parole
Ce rendez-vous a lieu une fois par an : tous les gouverneurs des banques centrales du monde y assistent, et c’est l’un des moments où la Fed envoie le plus de signaux
À l’heure actuelle, les rendements des bons du Trésor à 30 ans viennent tout juste d’atteindre leur plus haut niveau sur près de 20 ans, et le marché veut savoir : comment la Fed voit-elle cette flambée des rendements ? Va-t-elle intervenir ?
Chaque phrase de Warsh sera disséquée mot pour mot.
//
Au milieu de tout cela, il y a aussi l’indice de confiance des consommateurs, les ventes de maisons neuves, et les résultats de plusieurs enseignes de la distribution
Ce sont plutôt des “éléments de décor”
Mais ils répondent à une question : les gens ordinaires continuent-ils à dépenser ?
//
Donc, le nœud central de la semaine est le suivant :
> Côté IA : l’histoire continue de s’accélérer, et NVIDIA sert de testeur
> Côté taux : des taux élevés maintiennent la pression sur les valorisations
> Les valeurs technologiques doivent répondre en même temps à deux questions : la croissance est-elle toujours au rendez-vous, et le coût de cette croissance risque-t-il d’être “mangé” par la hausse des taux ?
Cette semaine (du 24 au 28 août) est encore plus intense
Les résultats des entreprises liées à l’IA et la position de la Réserve fédérale, annoncés la même semaine
Je récapitule quelques points clés
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Mercredi soir, NVIDIA (NVDA) publie ses résultats après la clôture
C’est l’événement le plus important de la semaine, sans exception
Les prévisions de Wall Street portent sur un chiffre d’affaires de 91 à 95 milliards de dollars, soit presque le double en glissement annuel
Mais les chiffres en eux-mêmes ne sont pas l’essentiel
Ce qui inquiète vraiment tout le monde, ce sont trois choses :
➢ Le renouvellement des puces se déroule-t-il bien — de Blackwell à la prochaine génération Vera Rubin
➢ Les commandes des centres de données continuent-elles d’exploser
➢ La marge brute peut-elle rester autour des 75%
(Explication : la marge brute, c’est combien de marge on conserve sur 100 dollars de ventes. 75% est déjà très élevé, et le marché craint qu’elle baisse.)
Si NVIDIA donne des indications pour le trimestre à venir au-delà des attentes → les investisseurs considéreront que l’investissement IA n’en est qu’à ses débuts, et continueront d’acheter
Si les perspectives sont prudentes, même légèrement → les valeurs technologiques à valorisations élevées pourraient baisser en même temps
Le même jour, Salesforce et CrowdStrike publient aussi leurs résultats
En gros : l’ensemble de la filière logicielle IA est testé en une fois. Est-ce que vous gagnez vraiment de l’argent avec l’IA ?
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Les données macro s’entassent aussi cette semaine
Elles incluent la publication, juste à la suite l’une de l’autre, des chiffres révisés du cœur de l’IPC PCE et du PIB
Pour le PCE, vous pouvez le voir comme l’indicateur d’inflation que la Réserve fédérale surveille le plus
Si ce chiffre est trop élevé → cela signifie que l’inflation ne redescend pas, et les taux pourraient rester élevés plus longtemps, ce qui pèse sur la Bourse
Si, au contraire, il baisse par surprise → les valeurs technologiques peuvent respirer un peu
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Jeudi, conférence annuelle de Jackson Hole
Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, doit prendre la parole
Ce rendez-vous a lieu une fois par an : tous les gouverneurs des banques centrales du monde y assistent, et c’est l’un des moments où la Fed envoie le plus de signaux
À l’heure actuelle, les rendements des bons du Trésor à 30 ans viennent tout juste d’atteindre leur plus haut niveau sur près de 20 ans, et le marché veut savoir : comment la Fed voit-elle cette flambée des rendements ? Va-t-elle intervenir ?
Chaque phrase de Warsh sera disséquée mot pour mot.
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Au milieu de tout cela, il y a aussi l’indice de confiance des consommateurs, les ventes de maisons neuves, et les résultats de plusieurs enseignes de la distribution
Ce sont plutôt des “éléments de décor”
Mais ils répondent à une question : les gens ordinaires continuent-ils à dépenser ?
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Donc, le nœud central de la semaine est le suivant :
> Côté IA : l’histoire continue de s’accélérer, et NVIDIA sert de testeur
> Côté taux : des taux élevés maintiennent la pression sur les valorisations
> Les valeurs technologiques doivent répondre en même temps à deux questions : la croissance est-elle toujours au rendez-vous, et le coût de cette croissance risque-t-il d’être “mangé” par la hausse des taux ?
