📊 Les États-Unis sont à court de 40 000 milliards de dollars. Le rendement des obligations du Trésor américain à 30 ans grimpe au plus haut sur 19 ans.

Cette semaine, la dette publique américaine a franchi les 40 000 milliards de dollars. L’alerte budgétaire retentit.

Le coût des emprunts à long terme s’emballe aussi. Le rendement des obligations à 30 ans dépasse 5,3 %, le plus haut depuis 2007—soit 19 ans. Le rendement à 10 ans atteint aussi 4,7 %. Le marché obligataire note Washington, et la note est très basse.

Le plus étrange, c’est l’or. Avec des rendements aussi élevés, l’or devrait normalement baisser. Le 21 août, l’or à Londres monte au contraire de près de 2 %, à 4604 dollars. Le dollar s’affaiblit, ce qui repousse la pression liée aux rendements élevés. L’or et les obligations montent ensemble : ce découplage est rare.

Cela signifie une chose : le marché commence à revaloriser le dollar et les bons du Trésor. Pour une dette de 40 000 milliards de dollars, les intérêts s’accumulent de plus en plus vite ; tout le monde commence à chercher des actifs sans risque de crédit souverain.

Et le bitcoin se retrouve justement dans cette fenêtre. En 7 jours, il a grimpé de 22 % ; il vaut maintenant 76 923 dollars. Avant, il s’appuyait sur le récit de la baisse des taux. Mais cette fois, les gens de la Fed continuent d’appeler à des hausses. La liquidité ne s’est pas vraiment détendue. Le mouvement qui le propulse, c’est le relâchement du crédit en dollars : les gens ne croient plus au dollar et se réfugient dans des actifs à risque souverain plus faible.

Il faut aussi parler du risque. Un rendement à 5,3 %, ça a un coût. Des taux élevés sont un vent contraire pour les actifs risqués ; à ce niveau, pour le bitcoin, il n’y a pas foule pour porter la charrette.

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