$BTC, cette hausse ne m’a pas vraiment surpris : Wall Street et Washington se sont, chose rare, retrouvés du même côté. Les entrées nettes de l’ETF sur une seule journée ont atteint un plus haut de plusieurs mois, et l’essentiel provient de la demande au comptant. Cela montre que les institutions achètent vraiment, de l’argent frais à l’appui, et pas seulement en faisant semblant d’être haussières. Le ton de la réglementation s’est aussi clairement réchauffé : on est passé d’une posture de pression à une discussion sur la manière de mieux encadrer. Cette certitude apporte un soutien concret au marché. Et en plus, les positions vendeuses ont massivement réduit leurs pertes : des liquidations de plusieurs milliards de dollars ont directement alimenté ce scénario de short squeeze.
Mais plus la hausse est brutale, plus je me rappelle de rester calme. Le short squeeze s’accompagne souvent d’un excès d’enthousiasme ; la vraie épreuve, c’est de savoir si les nouveaux capitaux pourront prendre le relais. Si les données macro et les politiques suivent, avec une mise en œuvre progressive, le BTC peut encore avoir un potentiel de hausse ; en revanche, si les achats des institutions ne sont qu’un rééquilibrage temporaire d’actifs et que les flux ralentissent, les prises de profits aux plus hauts, combinées aux poches de capitulations encore bloquées, créeront une pression non négligeable.
Cette reprise est différente des précédentes : la force dominante n’est plus l’émotion des investisseurs particuliers, mais la structuration par les institutions. La structure de volatilité du BTC pourrait donc changer : les replis ne déclencheraient pas forcément à nouveau des baisses de dizaines de pour cent à chaque fois, mais la pente de la hausse pourrait aussi devenir plus progressive. Ainsi, je ne vais pas courir après le prix à l’aveugle, ni chercher un short contre-tendance : je surveille surtout les volumes et la manière dont les replis sont absorbés, en attendant des signaux plus clairs pour agir. La tendance n’est pas cassée ; il faut simplement maîtriser le rythme.
Mais plus la hausse est brutale, plus je me rappelle de rester calme. Le short squeeze s’accompagne souvent d’un excès d’enthousiasme ; la vraie épreuve, c’est de savoir si les nouveaux capitaux pourront prendre le relais. Si les données macro et les politiques suivent, avec une mise en œuvre progressive, le BTC peut encore avoir un potentiel de hausse ; en revanche, si les achats des institutions ne sont qu’un rééquilibrage temporaire d’actifs et que les flux ralentissent, les prises de profits aux plus hauts, combinées aux poches de capitulations encore bloquées, créeront une pression non négligeable.
Cette reprise est différente des précédentes : la force dominante n’est plus l’émotion des investisseurs particuliers, mais la structuration par les institutions. La structure de volatilité du BTC pourrait donc changer : les replis ne déclencheraient pas forcément à nouveau des baisses de dizaines de pour cent à chaque fois, mais la pente de la hausse pourrait aussi devenir plus progressive. Ainsi, je ne vais pas courir après le prix à l’aveugle, ni chercher un short contre-tendance : je surveille surtout les volumes et la manière dont les replis sont absorbés, en attendant des signaux plus clairs pour agir. La tendance n’est pas cassée ; il faut simplement maîtriser le rythme.