@TermMax #TermMax
Il y a quelques jours, je regardais TermMax. Au début, je le regardais aussi uniquement comme un autre protocole de prêt DeFi. Je pense que vous le connaissez peut-être aussi uniquement comme un protocole de prêt DeFi. C’est bien ça ? Alors laissez-moi vous partager une chose intéressante que j’ai trouvée en recherchant TermMax. Je veux parler plus précisément de la structure FT/XT.
Au début, je pensais qu’un actif générant du rendement n’était qu’une seule position. Mais en regardant plus en profondeur dans TermMax, j’ai découvert que l’exposition est divisée en deux instruments différents. FT ou Fixed Token représente une créance définie jusqu’à l’échéance, tandis que XT ou Exchange Token gère le reste de l’exposition variable.
J’ai remarqué quelque chose de différent ici. Le temps lui-même peut devenir une partie du prix. Si un FT se négocie en dessous de sa valeur à maturité, la différence de prix peut indiquer le rendement implicite qui peut être obtenu en le conservant jusqu’à l’échéance. Ainsi, sa structure ressemble davantage à une position de type revenu fixe qu’à un prêt DeFi à taux variable “normal”.
Mais pour moi, la partie la plus importante, c’est la séparation des risques. Un utilisateur peut vouloir des rendements prévisibles sans prendre trop d’exposition au marché de l’actif sous-jacent. Un autre participant peut préférer un potentiel de hausse variable et accepter l’incertitude. TermMax crée un cadre dans lequel ces deux préférences différentes peuvent potentiellement être séparées en expositions distinctes, plutôt que d’être liées ensemble dans une seule position. Mais j’ai aussi réfléchi à une autre chose. Même si la structure paraît bonne sur le papier, le vrai test, c’est la liquidité.
Que se passe-t-il si la volatilité augmente soudainement ? Que se passe-t-il si les acheteurs disparaissent ? Que se passe-t-il si les marchés FT et XT deviennent inefficients ? Ce n’est que dans de telles situations que l’on peut vraiment voir à quel point ce design est résilient.
D’après moi, c’est ce qui rend TermMax intéressant. Il essaie de traiter séparément le temps de rendement et l’exposition à l’actif, au lieu de les considérer comme un seul risque “emballé”.
Qu’en pensez-vous ? Partagez votre avis principal dans les commentaires.
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$ENA $HEMI $ENA
Il y a quelques jours, je regardais TermMax. Au début, je le regardais aussi uniquement comme un autre protocole de prêt DeFi. Je pense que vous le connaissez peut-être aussi uniquement comme un protocole de prêt DeFi. C’est bien ça ? Alors laissez-moi vous partager une chose intéressante que j’ai trouvée en recherchant TermMax. Je veux parler plus précisément de la structure FT/XT.
Au début, je pensais qu’un actif générant du rendement n’était qu’une seule position. Mais en regardant plus en profondeur dans TermMax, j’ai découvert que l’exposition est divisée en deux instruments différents. FT ou Fixed Token représente une créance définie jusqu’à l’échéance, tandis que XT ou Exchange Token gère le reste de l’exposition variable.
J’ai remarqué quelque chose de différent ici. Le temps lui-même peut devenir une partie du prix. Si un FT se négocie en dessous de sa valeur à maturité, la différence de prix peut indiquer le rendement implicite qui peut être obtenu en le conservant jusqu’à l’échéance. Ainsi, sa structure ressemble davantage à une position de type revenu fixe qu’à un prêt DeFi à taux variable “normal”.
Mais pour moi, la partie la plus importante, c’est la séparation des risques. Un utilisateur peut vouloir des rendements prévisibles sans prendre trop d’exposition au marché de l’actif sous-jacent. Un autre participant peut préférer un potentiel de hausse variable et accepter l’incertitude. TermMax crée un cadre dans lequel ces deux préférences différentes peuvent potentiellement être séparées en expositions distinctes, plutôt que d’être liées ensemble dans une seule position. Mais j’ai aussi réfléchi à une autre chose. Même si la structure paraît bonne sur le papier, le vrai test, c’est la liquidité.
Que se passe-t-il si la volatilité augmente soudainement ? Que se passe-t-il si les acheteurs disparaissent ? Que se passe-t-il si les marchés FT et XT deviennent inefficients ? Ce n’est que dans de telles situations que l’on peut vraiment voir à quel point ce design est résilient.
D’après moi, c’est ce qui rend TermMax intéressant. Il essaie de traiter séparément le temps de rendement et l’exposition à l’actif, au lieu de les considérer comme un seul risque “emballé”.
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