Récemment, en lisant le rapport macroprudentiel de la BCE (Banque centrale européenne) pour le mois d’avril de cette année, j’ai vu un ensemble de données et je suis resté(e) bloqué(e) plusieurs secondes. Parmi les fonds monétaires tokenisés enregistrés dans l’UE, il n’y en a qu’un qui soit libellé en euros. Ma première réaction a été : « Ce n’est pas possible. Pourquoi personne ne tokenise des actifs en euros ? » En creusant, j’ai découvert que DUSK avait déjà quasiment préparé toute la “route”.
Voyons d’abord du côté du dollar, à quel point c’est déjà “à fond”. Les actifs sur la chaîne de USDY (Ondo) plus OUSG dépassent 700 millions de dollars, et servent de collatéral à plus de 12 protocoles DeFi. JPMorgan a déplacé le fonds MONY sur Ethereum ; BNY s’est associé à Goldman Sachs pour faire de la tokenisation via des tokens miroirs ; BlackRock et Fidelity figurent déjà dans la toute première liste. La tokenisation des fonds monétaires en dollars, ce n’est déjà plus une idée nouvelle.
Passons à l’euro. La taille mondiale des fonds monétaires atteint 8 800 milliards de dollars ; sous la réglementation MMFR en Europe, on en compte 1,73 billion d’euros. Résultat : sur la chaîne, les fonds monétaires tokenisés libellés en euros, on peut littéralement les compter sur les doigts. À ce niveau-là, c’est une énorme part… et personne ne “sort ses baguettes”.
Ce n’est pas qu’il n’y ait pas de demande : c’est que la route n’a pas été réparée. Le travail de DUSK, c’est justement de réparer la route. NPEX est une plateforme de trading autorisée aux Pays-Bas, qui gère plus de 300 millions d’euros d’actifs ; elle fait équipe avec DUSK pour la tokenisation de titres. Quantoz a lancé un euro numérique conforme MiCA, l’EURQ, et il tourne sur la chaîne de DUSK. Avec la licence DLT-TSS de la première édition en Europe obtenue par 21X, DUSK en est l’un des participants au trading. De la licence de conformité au canal de règlement, jusqu’à l’euro numérique : le matériel nécessaire est pratiquement prêt. Il ne reste plus qu’à attendre le moment où les produits “fonds en euros” seront vraiment présentés sur la table.
Pour faire une analogie : les “Ondo” louent des surfaces dans un centre commercial sur Ethereum pour vendre des dollars ; DUSK veut construire son propre immeuble, spécialement pour accueillir des actifs en euros.
Mais il y a aussi des difficultés. La capitalisation totale des TMMF on-chain représente seulement un sixième des actifs tokenisés sur la blockchain publique : sans des acteurs qui apportent de la liquidité, personne ne vient ; et sans institutions, il n’y a pas de liquidité. DUSK se différencie grâce à la confidentialité ZK ; mais si la réglementation européenne décrète « non, tout doit être transparent », l’avantage s’effondre immédiatement à zéro. Autre point : DUSK est là pour réparer la route, pas pour conduire. Quand les MMF en euros commencent vraiment à tourner, l’argent revient-il à l’infrastructure, ou revient-il à l’émetteur ? On ne peut pas le dire clairement.
Les fonds en dollars sont déjà sur la table : qui va présenter le plateau des actifs en euros ? Je vais continuer à surveiller le volume en circulation de l’EURQ et l’avancement de la migration des actifs vers NPEX. Selon vous, cette “période de vide”, DUSK arrivera-t-il à la combler cette année ? #dusk $DUSK @Dusk
Voyons d’abord du côté du dollar, à quel point c’est déjà “à fond”. Les actifs sur la chaîne de USDY (Ondo) plus OUSG dépassent 700 millions de dollars, et servent de collatéral à plus de 12 protocoles DeFi. JPMorgan a déplacé le fonds MONY sur Ethereum ; BNY s’est associé à Goldman Sachs pour faire de la tokenisation via des tokens miroirs ; BlackRock et Fidelity figurent déjà dans la toute première liste. La tokenisation des fonds monétaires en dollars, ce n’est déjà plus une idée nouvelle.
Passons à l’euro. La taille mondiale des fonds monétaires atteint 8 800 milliards de dollars ; sous la réglementation MMFR en Europe, on en compte 1,73 billion d’euros. Résultat : sur la chaîne, les fonds monétaires tokenisés libellés en euros, on peut littéralement les compter sur les doigts. À ce niveau-là, c’est une énorme part… et personne ne “sort ses baguettes”.
Ce n’est pas qu’il n’y ait pas de demande : c’est que la route n’a pas été réparée. Le travail de DUSK, c’est justement de réparer la route. NPEX est une plateforme de trading autorisée aux Pays-Bas, qui gère plus de 300 millions d’euros d’actifs ; elle fait équipe avec DUSK pour la tokenisation de titres. Quantoz a lancé un euro numérique conforme MiCA, l’EURQ, et il tourne sur la chaîne de DUSK. Avec la licence DLT-TSS de la première édition en Europe obtenue par 21X, DUSK en est l’un des participants au trading. De la licence de conformité au canal de règlement, jusqu’à l’euro numérique : le matériel nécessaire est pratiquement prêt. Il ne reste plus qu’à attendre le moment où les produits “fonds en euros” seront vraiment présentés sur la table.
Pour faire une analogie : les “Ondo” louent des surfaces dans un centre commercial sur Ethereum pour vendre des dollars ; DUSK veut construire son propre immeuble, spécialement pour accueillir des actifs en euros.
Mais il y a aussi des difficultés. La capitalisation totale des TMMF on-chain représente seulement un sixième des actifs tokenisés sur la blockchain publique : sans des acteurs qui apportent de la liquidité, personne ne vient ; et sans institutions, il n’y a pas de liquidité. DUSK se différencie grâce à la confidentialité ZK ; mais si la réglementation européenne décrète « non, tout doit être transparent », l’avantage s’effondre immédiatement à zéro. Autre point : DUSK est là pour réparer la route, pas pour conduire. Quand les MMF en euros commencent vraiment à tourner, l’argent revient-il à l’infrastructure, ou revient-il à l’émetteur ? On ne peut pas le dire clairement.
Les fonds en dollars sont déjà sur la table : qui va présenter le plateau des actifs en euros ? Je vais continuer à surveiller le volume en circulation de l’EURQ et l’avancement de la migration des actifs vers NPEX. Selon vous, cette “période de vide”, DUSK arrivera-t-il à la combler cette année ? #dusk $DUSK @Dusk
