@TermMax #TermMax
Je regardais la structure à trois jetons de TermMax et quelque chose a fini par s’éclaircir pour moi.
Au début, FT, GT et XT ne font que ressembler à trois autres jetons DeFi à garder en tête.
En réalité, ils représentent trois parties différentes de la même position de prêt.
FT est l’obligation à escompte — acheter en dessous du pair et racheter 1:1 à l’échéance.
GT représente la position de dette elle-même sous forme de NFT.
XT représente l’obligation d’intérêts rattachée à cette dette.
Cette séparation est intéressante car, dans les marchés d’obligations traditionnels, le principal, la propriété et les intérêts sont déjà distingués.
TermMax rend essentiellement ces éléments explicites on-chain.
Et cela change ce qu’il est possible de faire avec la position.
Au lieu de traiter un prêt comme un objet unique indivisible, différentes parties de son économie peuvent être représentées, transférées et valorisées séparément.
Ça me fait me demander si la plus grande innovation ici n’est pas justement le modèle à trois jetons...
...mais plutôt ce qui devient possible lorsque les positions à revenu fixe cessent de se comporter comme un seul actif bloqué.
Je regardais la structure à trois jetons de TermMax et quelque chose a fini par s’éclaircir pour moi.
Au début, FT, GT et XT ne font que ressembler à trois autres jetons DeFi à garder en tête.
En réalité, ils représentent trois parties différentes de la même position de prêt.
FT est l’obligation à escompte — acheter en dessous du pair et racheter 1:1 à l’échéance.
GT représente la position de dette elle-même sous forme de NFT.
XT représente l’obligation d’intérêts rattachée à cette dette.
Cette séparation est intéressante car, dans les marchés d’obligations traditionnels, le principal, la propriété et les intérêts sont déjà distingués.
TermMax rend essentiellement ces éléments explicites on-chain.
Et cela change ce qu’il est possible de faire avec la position.
Au lieu de traiter un prêt comme un objet unique indivisible, différentes parties de son économie peuvent être représentées, transférées et valorisées séparément.
Ça me fait me demander si la plus grande innovation ici n’est pas justement le modèle à trois jetons...
...mais plutôt ce qui devient possible lorsque les positions à revenu fixe cessent de se comporter comme un seul actif bloqué.