#termmax Avez-vous déjà ressenti ça — après avoir passé trop de temps dans la DeFi, on finit par se rendre compte que tout ce qu’on peut faire ressemble de plus en plus à de l’eau qu’on remplace dans la même piscine. Prêts, mises en gage, mining… on fait des allers-retours, mais les sources de rendement restent, au fond, les mêmes. Cependant, depuis que le concept de RWA a vraiment explosé récemment, je me mets à réfléchir sérieusement à une question : l’argent du monde on-chain et celui du monde traditionnel peuvent-ils réellement être mis en relation ?

@TermMax ce que fait récemment sur la BNB Chain m’a interpellé — il a lancé le premier marché de prêts à taux fixe prenant en collatéral des actions tokenisées Ondo. Qu’est-ce que ça signifie ? Les actions tokenisées d’Apple ou de Tesla que vous avez en main ne sont plus seulement des “vitrines” à conserver en attendant que ça monte : elles peuvent désormais être utilisées comme collatéral pour emprunter de l’USDT, avec un taux verrouillé et une durée fixe. Emprunter 10 000 USDT, avec une échéance de 45 jours calculée à 4 %, pour un coût total d’environ 49 $ — dès l’ouverture de la position, tout est clair.

Honnêtement, c’est plus grand que ce que j’imaginais. Avant, la RWA sur la chaîne n’était qu’un décor — vous achetiez, vous attendiez, et vous profitiez de la hausse. Maintenant, c’est différent : quand le coût d’emprunt à taux fixe est verrouillé, la RWA peut vraiment servir à organiser des flux de trésorerie, comme dans le monde réel où l’on calcule à l’avance les péages à payer. La DeFi commence enfin à se rapprocher d’un système de budget.

Mais j’ai aussi des doutes. À l’heure actuelle, le TVL de TermMax dépasse 90 millions de dollars, le nombre de wallets enregistrés dépasse 1,5 million, et le DAU dépasse 90 000. Le projet est déployé sur 10 chaînes EVM. Les chiffres sont vraiment impressionnants. Le problème, c’est que les actions tokenisées ont une volatilité relativement faible, mais qu’en est-il du risque de liquidité du collatéral ? En situation extrême, les actifs RWA d’Ondo pourraient-ils être vendus avec décote ? Dans le cadre d’un mécanisme de livraison physique, les détenteurs de FTs reçoivent-ils des tokens représentant des actions plutôt que des stablecoins ? Et à ce moment-là, comment gérer la suite ? @TermMax

Un autre point intéressant est que TermMax est en train de façonner deux courbes de taux en parallèle : une issue du marché public, et l’autre provenant du marché institutionnel. Sur le réseau Canton, TermPrime a déjà fait tourner des tests d’emprunts à taux fixe entre institutions. Deux institutions ont emprunté du Canton Coin en fournissant du CBTC en collatéral. Cela me fait un peu craindre : à l’avenir, les investisseurs particuliers auront-ils encore un pouvoir de fixation des prix ? Ou est-ce que les taux seront de plus en plus contrôlés par les acteurs institutionnels ?

Mon avis, c’est que la direction RWA + prêts à taux fixe est la bonne : elle combine la certitude de la finance traditionnelle avec la composabilité de la DeFi.
À ton avis, jusqu’où la route RWA + taux fixe de TermMax peut-elle aller ?