Je suis repassé cette nuit dans la documentation de la pré-mine TermMax, en essayant de cartographier exactement comment l’allocation de TMX est censée fonctionner une fois le mainnet en ligne.
L’idée centrale semble assez simple à première vue : 1 milliard de TMX d’offre totale, avec une partie mise de côté pour des campagnes mensuelles qui commencent le jour 1 du mainnet. Les participants éligibles se répartissent en deux groupes… les détenteurs de tokens PT à taux fixe (achetés sur la page de prêt ou via des dépôts dans un vault) et les makers d’ordres qui fournissent de la liquidité via des ordres à plage ou des ordres limites personnalisés. Les récompenses s’accumulent en continu pendant chaque fenêtre de campagne et restent non transférables jusqu’au TGE, moment où elles sont converties en 1:1.
Ce à quoi je suis revenu sans cesse, c’est le langage utilisé pour le calcul de l’APY. Il fait référence à un volume quotidien de 50 millions de dollars et à un chiffre de TVL, puis répartit les TMX en fonction des dépôts du jour précédent. Je ne suis toujours pas certain de savoir si cette hypothèse de volume est un paramètre “fixe” intégré aux smart contracts, ou simplement un exemple illustratif. Si le volume effectivement apparié arrive beaucoup plus bas ou beaucoup plus haut, le taux effectif évolue-t-il de façon linéaire, ou bien existe-t-il un plafond ou un plancher qui n’est pas explicité ici ?
Côté gouvernance, la note indiquant que les points (Kudos) du protocole Term Structure antérieur sont « en discussion » en vue d’une conversion en récompenses TermMax m’a laissé avec plus de questions que de réponses. Qui détermine le ratio de conversion, et cette décision se fait-elle on-chain ou off-chain ? Le disclaimer prévoit également la possibilité d’ajuster le calendrier de la pré-mine si cela profite à la plateforme. Cette flexibilité est pratique, mais elle soulève le compromis habituel de la décentralisation : quelle quantité de contrôle reste avec l’équipe par rapport aux détenteurs de tokens après le TGE ?
Je me demande comment les autres lisent la mécanique d’éligibilité et de claim. Le design actuel crée-t-il un risque de concentration évident pour les makers d’ordres précoces par rapport aux détenteurs passifs de PT ?
#termmax @TermMax
L’idée centrale semble assez simple à première vue : 1 milliard de TMX d’offre totale, avec une partie mise de côté pour des campagnes mensuelles qui commencent le jour 1 du mainnet. Les participants éligibles se répartissent en deux groupes… les détenteurs de tokens PT à taux fixe (achetés sur la page de prêt ou via des dépôts dans un vault) et les makers d’ordres qui fournissent de la liquidité via des ordres à plage ou des ordres limites personnalisés. Les récompenses s’accumulent en continu pendant chaque fenêtre de campagne et restent non transférables jusqu’au TGE, moment où elles sont converties en 1:1.
Ce à quoi je suis revenu sans cesse, c’est le langage utilisé pour le calcul de l’APY. Il fait référence à un volume quotidien de 50 millions de dollars et à un chiffre de TVL, puis répartit les TMX en fonction des dépôts du jour précédent. Je ne suis toujours pas certain de savoir si cette hypothèse de volume est un paramètre “fixe” intégré aux smart contracts, ou simplement un exemple illustratif. Si le volume effectivement apparié arrive beaucoup plus bas ou beaucoup plus haut, le taux effectif évolue-t-il de façon linéaire, ou bien existe-t-il un plafond ou un plancher qui n’est pas explicité ici ?
Côté gouvernance, la note indiquant que les points (Kudos) du protocole Term Structure antérieur sont « en discussion » en vue d’une conversion en récompenses TermMax m’a laissé avec plus de questions que de réponses. Qui détermine le ratio de conversion, et cette décision se fait-elle on-chain ou off-chain ? Le disclaimer prévoit également la possibilité d’ajuster le calendrier de la pré-mine si cela profite à la plateforme. Cette flexibilité est pratique, mais elle soulève le compromis habituel de la décentralisation : quelle quantité de contrôle reste avec l’équipe par rapport aux détenteurs de tokens après le TGE ?
Je me demande comment les autres lisent la mécanique d’éligibilité et de claim. Le design actuel crée-t-il un risque de concentration évident pour les makers d’ordres précoces par rapport aux détenteurs passifs de PT ?
#termmax @TermMax