Je revois récemment la logique de mes positions en $BTC , non pas à cause du prix, mais parce que Citi prévoit de lancer un service de conservation (custody) du bitcoin. Honnêtement, parmi les banques traditionnelles, Citi a longtemps été plutôt prudente. Si elle accepte de se lancer sur ce sujet, je ne pense pas que ce soit seulement un test : cela ressemble davantage à une démarche dictée par les besoins des clients. Pour les institutions qui veulent allouer du bitcoin, le nœud du problème côté conformité, c’est la conservation : sans un acteur de conservation réglementé, il devient très difficile de mettre en place audit, assurance et gestion des risques. À partir du moment où Citi a pris la parole, elle remet concrètement les clés à ces institutions. Mon avis est que cela a une portée plus significative que des entrées uniques via des ETF : la conservation, c’est l’infrastructure de base. Une fois cette brique de fondation connectée, les frictions qui empêchent l’entrée des fonds de pension, des family offices, voire des fonds souverains, devraient nettement diminuer. À court terme, le marché reste encore en proie aux incertitudes autour de la Fed et des données macro, mais la structure des acheteurs de BTC est déjà en train de changer : auparavant, elle était davantage dominée par les particuliers et les capitaux spéculatifs ; aujourd’hui, les portes d’entrée réglementaires de la finance traditionnelle s’ouvrent. Je n’augmenterai pas mon exposition juste parce qu’il y a une seule actualité, mais je vais rehausser la pondération du BTC dans mon allocation long terme. Par la suite, tout dépend de trois points : le calendrier de déploiement de Citi, les taux de frais de conservation, et la question de savoir s’il existe d’autres grandes banques qui emboîtent rapidement le pas. Si tout cela se concrétise, les creux du BTC devraient probablement être relevés couche par couche, et l’ampleur des replis devrait aussi être plus limitée qu’avant. Pour moi, ce n’est pas un simple signal de flux d’actualité : c’est un signal de tournant qui mérite d’être traité sérieusement. L’entrée de Citi dans la conservation, c’est une étape clé pour que le bitcoin passe de la périphérie vers les bilans d’actifs courants ; il faut l’observer avec un horizon plus long.