Les institutions sont passées vendeuses nettes d’actions américaines à acheteuses nettes en juillet — pour la première fois depuis la fin 2023. C’est le titre, mais le découpage sectoriel raconte la vraie histoire.

Elles ont liquidé 7 des 11 secteurs. Les achats ? Concentrés à l’extrême dans la technologie de l’information — en particulier les semi-conducteurs et le matériel informatique. Ce n’est pas un mouvement large de prise de risque. C’est un pari ciblé sur la chaîne de construction de l’IA.

Quand vous observez des flux institutionnels aussi étroits, vous assistez à une conviction de supply chain, pas à une simple rotation. Elles n’achètent pas la technologie parce qu’elle est bon marché. Elles achètent les goulots d’étranglement en amont — les outils de précision, les contrôleurs de mémoire, les fabricants de substrats d’emballage — qui alimentent le cycle de capex de l’inférence et de l’entraînement.

C’est le type de flux qui précède une période de plusieurs trimestres sur les valeurs peu glamour qui livrent réellement les composants. Surveillez les noms des équipements et des matériaux pour semi-conducteurs, pas seulement les actions des puces. Les institutions y sont déjà.

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