Ces derniers temps, j’ai regardé TermMax de plus près, et une chose à laquelle je reviens sans cesse, c’est à quel point le problème est différent du modèle de prêt DeFi habituel.
TermMax construit autour de l’emprunt et du prêt à taux fixe, tout en intégrant aussi des produits de type options dans le même système. Sa conception à taux fixe utilise des jetons FT, XT et GT pour séparer le capital, les intérêts et l’exposition à l’échéance. Cela paraît technique, mais l’idée pratique est assez simple : les emprunteurs et les prêteurs peuvent savoir plus clairement dans quoi ils s’engagent, au lieu de naviguer en permanence entre des taux variables.
Ce qui a toutefois retenu mon attention, c’est la couche d’incitation.
TermMax a utilisé des campagnes Alpha Market et des récompenses AP pour encourager les dépôts et l’activité de trading. C’est logique pour amorcer la liquidité, mais cela soulève aussi, je pense, une question plus importante que les chiffres mis en avant : quelle part de l’activité actuelle vient réellement du fait que les utilisateurs veulent une exposition à taux fixe, et quelle part vient du fait que les récompenses rendent la transaction temporairement attrayante ?
Je prenais des notes là-dessus plus tôt et je me suis rendu compte que c’est peut-être le vrai défi ici. Les marchés à taux fixe ont besoin d’une liquidité prévisible, mais on a du mal à la construire quand les participants sont principalement motivés par les récompenses.
La partie intéressante, c’est de voir si TermMax pourra, à terme, rendre le produit suffisamment utile pour que les incitations deviennent secondaires.
Si cela se produit, le protocole commence à ressembler moins à un autre endroit de yield farming et davantage à une véritable infrastructure d’actifs à revenu fixe on-chain. Mais passer de l’un à l’autre, c’est précisément ce qu’il vaut la peine de surveiller.
#termmax @TermMax
TermMax construit autour de l’emprunt et du prêt à taux fixe, tout en intégrant aussi des produits de type options dans le même système. Sa conception à taux fixe utilise des jetons FT, XT et GT pour séparer le capital, les intérêts et l’exposition à l’échéance. Cela paraît technique, mais l’idée pratique est assez simple : les emprunteurs et les prêteurs peuvent savoir plus clairement dans quoi ils s’engagent, au lieu de naviguer en permanence entre des taux variables.
Ce qui a toutefois retenu mon attention, c’est la couche d’incitation.
TermMax a utilisé des campagnes Alpha Market et des récompenses AP pour encourager les dépôts et l’activité de trading. C’est logique pour amorcer la liquidité, mais cela soulève aussi, je pense, une question plus importante que les chiffres mis en avant : quelle part de l’activité actuelle vient réellement du fait que les utilisateurs veulent une exposition à taux fixe, et quelle part vient du fait que les récompenses rendent la transaction temporairement attrayante ?
Je prenais des notes là-dessus plus tôt et je me suis rendu compte que c’est peut-être le vrai défi ici. Les marchés à taux fixe ont besoin d’une liquidité prévisible, mais on a du mal à la construire quand les participants sont principalement motivés par les récompenses.
La partie intéressante, c’est de voir si TermMax pourra, à terme, rendre le produit suffisamment utile pour que les incitations deviennent secondaires.
Si cela se produit, le protocole commence à ressembler moins à un autre endroit de yield farming et davantage à une véritable infrastructure d’actifs à revenu fixe on-chain. Mais passer de l’un à l’autre, c’est précisément ce qu’il vaut la peine de surveiller.
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