$HK1810 Le bénéfice net s’effondre de 42% mais l’action devrait quand même monter ? Quel secret cache le rapport de Xiaomi
Le 18 août, après la clôture à Hong Kong, Xiaomi a publié son rapport financier du T2 2026 : un chiffre d’affaires de 108,9 milliards RMB, en baisse de 6,1% sur un an, mais dépassant encore les 100 milliards ; et un bénéfice net ajusté de 6,219 milliards RMB, en chute brutale de 42,6%.
En apparence, la situation est sombre, mais l’action ne recule que de 1,7% lors des échanges avant l’ouverture. Que cherche à anticiper le marché ?
Mauvaises nouvelles déjà digérées… ou est-ce que le creux continue ?
La cause de cette chute de bénéfice est la hausse des prix des puces de stockage : elle grignote directement la marge bénéficiaire des téléphones. Au T2, le volume d’expédition de téléphones chute de 26% en glissement annuel à 31,2 millions d’unités, et la marge tombe à environ 8,2%, soit plus de 3 points de pourcentage de baisse.
Mais le pire pourrait être derrière : les hausses de prix des contrats DRAM et NAND se sont nettement ralenties au T3, et les prix au comptant ont atteint leur pic entre mars et avril, avant de continuer à baisser.
L’automobile est le principal point positif : au T2, les revenus des véhicules électriques sont attendus à 25,6 milliards RMB, avec une marge stable au-dessus de 20%. En revanche, l’objectif annuel de 550 000 livraisons n’est atteint qu’à 390 000 unités au 7 juillet ; au second semestre, il faudra livrer en moyenne 67 000 unités par mois, soit plus du double du mois de juillet.
Goldman Sachs affirme que le « creux des bénéfices » est déjà atteint, tandis que CICC maintient un objectif de prix à 37 HKD. Le consensus des institutions est très clair : la marge des téléphones touche le plancher, l’auto augmente à grande échelle, et l’accélération de la monétisation de l’IA. Le pire se situerait en Q1-Q2 ; le second semestre serait un point d’inflexion.
Conseils d’opération :
Après la publication, si le prix recule vers 25,5-26,0 HKD, privilégier l’achat à découvert (ou sur repli), avec un stop-loss à 24,5 et un objectif à 30,0. Si l’action bondit directement au-delà de 28,5 HKD sans volume, tenter une vente à découvert avec une position légère, stop-loss à 29,5 et objectif à 26,5.
Le plus important est la conférence téléphonique : si la société maintient l’objectif de 550 000 livraisons et conserve une perspective optimiste sur la marge des téléphones, alors c’est bien le point d’inflexion. Les données sont mauvaises, mais le marché traite généralement les anticipations plutôt que le passé.
$TENCENT
Le 18 août, après la clôture à Hong Kong, Xiaomi a publié son rapport financier du T2 2026 : un chiffre d’affaires de 108,9 milliards RMB, en baisse de 6,1% sur un an, mais dépassant encore les 100 milliards ; et un bénéfice net ajusté de 6,219 milliards RMB, en chute brutale de 42,6%.
En apparence, la situation est sombre, mais l’action ne recule que de 1,7% lors des échanges avant l’ouverture. Que cherche à anticiper le marché ?
Mauvaises nouvelles déjà digérées… ou est-ce que le creux continue ?
La cause de cette chute de bénéfice est la hausse des prix des puces de stockage : elle grignote directement la marge bénéficiaire des téléphones. Au T2, le volume d’expédition de téléphones chute de 26% en glissement annuel à 31,2 millions d’unités, et la marge tombe à environ 8,2%, soit plus de 3 points de pourcentage de baisse.
Mais le pire pourrait être derrière : les hausses de prix des contrats DRAM et NAND se sont nettement ralenties au T3, et les prix au comptant ont atteint leur pic entre mars et avril, avant de continuer à baisser.
L’automobile est le principal point positif : au T2, les revenus des véhicules électriques sont attendus à 25,6 milliards RMB, avec une marge stable au-dessus de 20%. En revanche, l’objectif annuel de 550 000 livraisons n’est atteint qu’à 390 000 unités au 7 juillet ; au second semestre, il faudra livrer en moyenne 67 000 unités par mois, soit plus du double du mois de juillet.
Goldman Sachs affirme que le « creux des bénéfices » est déjà atteint, tandis que CICC maintient un objectif de prix à 37 HKD. Le consensus des institutions est très clair : la marge des téléphones touche le plancher, l’auto augmente à grande échelle, et l’accélération de la monétisation de l’IA. Le pire se situerait en Q1-Q2 ; le second semestre serait un point d’inflexion.
Conseils d’opération :
Après la publication, si le prix recule vers 25,5-26,0 HKD, privilégier l’achat à découvert (ou sur repli), avec un stop-loss à 24,5 et un objectif à 30,0. Si l’action bondit directement au-delà de 28,5 HKD sans volume, tenter une vente à découvert avec une position légère, stop-loss à 29,5 et objectif à 26,5.
Le plus important est la conférence téléphonique : si la société maintient l’objectif de 550 000 livraisons et conserve une perspective optimiste sur la marge des téléphones, alors c’est bien le point d’inflexion. Les données sont mauvaises, mais le marché traite généralement les anticipations plutôt que le passé.
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