Comment TermMax a transformé une dette DeFi en quelque chose que vous pouvez réellement négocier
J’ai commencé par analyser TermMax du côté de l’emprunt.
Puis la structure du token a attiré mon attention.
Le prêt lui-même est décomposé en éléments distincts au lieu de rester comme une position opaque unique.
TermMax utilise ici trois actifs principaux : FT, XT et GT.
FT est la partie à taux fixe.
Cela fonctionne un peu comme une obligation à coupon zéro. Un prêteur peut acheter FT en dessous de sa valeur nominale, puis la racheter pour le montant total de la dette à l’échéance.
Cette partie est facile à comprendre.
XT est là que les choses deviennent plus intéressantes.
FT et XT, ensemble, représentent la valeur totale de la dette. Leur relation reste intacte pendant toute la durée, tandis que XT perd progressivement de sa valeur à mesure que l’échéance approche.
J’ai revu le mécanisme, car c’est ici que le taux fixe devient réellement programmable, plutôt que de n’être qu’un simple chiffre affiché sur un tableau de bord.
Pour les emprunteurs, la structure ouvre aussi une autre voie utile.
Ils immobilisent une garantie dans un GT, qui est un NFT représentant la position de garantie et de dette, puis émettent FT pour accéder à la liquidité.
L’emprunteur connaît le montant dû à l’échéance, au lieu de devoir regarder un taux variable externe évoluer toutes les quelques heures.
Cela change la nature que la dette peut prendre.
FT peut être transféré et négocié. GT regroupe l’ensemble de la position de levier dans un seul NFT. La dette n’est désormais plus seulement quelque chose qui reste « derrière » une transaction d’emprunt.
Mais il y a un compromis.
Plus de composabilité signifie aussi plus de pièces à comprendre.
Je continue d’observer la quantité de liquidité secondaire que ces actifs à maturité fixe peuvent attirer, car la tokenisation ne devient vraiment utile à grande échelle que lorsqu’il existe un marché actif autour de ces morceaux.
C’est la partie de TermMax qui m’intéresse davantage que le taux APR fixe lui-même.
L’expérience réelle consiste à voir si la dette peut devenir un élément constitutif négociable au sein de la DeFi.
#TermMax @TermMax $BTC $ETH $BNB
J’ai commencé par analyser TermMax du côté de l’emprunt.
Puis la structure du token a attiré mon attention.
Le prêt lui-même est décomposé en éléments distincts au lieu de rester comme une position opaque unique.
TermMax utilise ici trois actifs principaux : FT, XT et GT.
FT est la partie à taux fixe.
Cela fonctionne un peu comme une obligation à coupon zéro. Un prêteur peut acheter FT en dessous de sa valeur nominale, puis la racheter pour le montant total de la dette à l’échéance.
Cette partie est facile à comprendre.
XT est là que les choses deviennent plus intéressantes.
FT et XT, ensemble, représentent la valeur totale de la dette. Leur relation reste intacte pendant toute la durée, tandis que XT perd progressivement de sa valeur à mesure que l’échéance approche.
J’ai revu le mécanisme, car c’est ici que le taux fixe devient réellement programmable, plutôt que de n’être qu’un simple chiffre affiché sur un tableau de bord.
Pour les emprunteurs, la structure ouvre aussi une autre voie utile.
Ils immobilisent une garantie dans un GT, qui est un NFT représentant la position de garantie et de dette, puis émettent FT pour accéder à la liquidité.
L’emprunteur connaît le montant dû à l’échéance, au lieu de devoir regarder un taux variable externe évoluer toutes les quelques heures.
Cela change la nature que la dette peut prendre.
FT peut être transféré et négocié. GT regroupe l’ensemble de la position de levier dans un seul NFT. La dette n’est désormais plus seulement quelque chose qui reste « derrière » une transaction d’emprunt.
Mais il y a un compromis.
Plus de composabilité signifie aussi plus de pièces à comprendre.
Je continue d’observer la quantité de liquidité secondaire que ces actifs à maturité fixe peuvent attirer, car la tokenisation ne devient vraiment utile à grande échelle que lorsqu’il existe un marché actif autour de ces morceaux.
C’est la partie de TermMax qui m’intéresse davantage que le taux APR fixe lui-même.
L’expérience réelle consiste à voir si la dette peut devenir un élément constitutif négociable au sein de la DeFi.
#TermMax @TermMax $BTC $ETH $BNB