Les stocks de cuivre à Londres chutent sans interruption depuis 42 jours : il ne reste plus que 205 000 tonnes. Le contrat d’août, pour la prime du mois de septembre, a atteint un niveau allant jusqu’à 370 dollars la tonne ; la prime au comptant par rapport au mois de mars a même atteint 434 dollars — des sommets depuis le début de la compression de l’offre observée en 2021.
Près de la moitié des stocks a déjà été enregistrée en vue d’un enlèvement ; en outre, les attentes relatives à de nouvelles taxes douanières américaines attirent du cuivre en provenance de l’extérieur. En Chine, les raffineries sont confrontées à une pénurie de matières premières, ce qui entraîne une baisse de production. Les acheteurs à découvert (short) disposent donc de moins en moins d’unités disponibles pour livrer. La LME a déjà déclenché des mesures d’urgence afin d’éviter une perte de contrôle sur les contrats des prochains mois.
Cette structure de primes, les vieux traders la connaissent bien : ce n’est pas une demande forte, c’est un étranglement physique. Le mouvement de 2021 reposait sur un schéma similaire, et tout le monde connaît la façon dont l’épisode s’est terminé. La question, désormais, est la suivante : qui, en face, conserve ses positions acheteuses (long) sans les lâcher ? Quand la pression de livraison finira-t-elle par exploser ?
L’histoire du cuivre n’est jamais simple, surtout sur une bourse aussi traditionnelle que la LME. Surveillez l’évolution des warrants et les perspectives de livraison.
Près de la moitié des stocks a déjà été enregistrée en vue d’un enlèvement ; en outre, les attentes relatives à de nouvelles taxes douanières américaines attirent du cuivre en provenance de l’extérieur. En Chine, les raffineries sont confrontées à une pénurie de matières premières, ce qui entraîne une baisse de production. Les acheteurs à découvert (short) disposent donc de moins en moins d’unités disponibles pour livrer. La LME a déjà déclenché des mesures d’urgence afin d’éviter une perte de contrôle sur les contrats des prochains mois.
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