Plus le FT est bon marché, plus le rendement est élevé ? Lire le « prix du temps » sur TermMax
Si 100 USDC aujourd’hui peuvent devenir 104 USDC dans quelques mois, cet écart de 4 USDC correspond essentiellement au « prix du temps ». Sur TermMax, cette idée se reflète très clairement à travers le FT, ou Fixed-Rate Token.
Le FT fonctionne de manière similaire à une obligation zéro-coupon. Chaque FT représente le droit de recevoir 1 unité du token de dette à sa valeur nominale lorsque le contrat arrive à échéance. Cela signifie qu’un prêteur peut acheter des FT en dessous de leur valeur nominale, tandis que la différence entre le prix d’achat et la valeur à l’échéance devient le rendement pour cette durée.
Par exemple, supposons qu’un FT ait une valeur nominale de 1 USDC à l’échéance, mais qu’il soit actuellement coté à 0,96 USDC. Acheter 100 FT coûte 96 USDC. Si vous les détenez jusqu’à l’échéance et que le règlement est effectué intégralement, leur valeur nominale est de 100 USDC. L’écart de 4 USDC correspond au rendement avant les frais et autres facteurs.
La partie la plus intéressante est le prix du FT lui-même. Avec la même valeur nominale et le même temps restant jusqu’à l’échéance, plus le FT est bon marché, plus le rendement implicite est élevé. À mesure que le prix du FT se rapproche de 1 USDC, le rendement restant diminue. En revanche, si la décote est la même mais que l’échéance est plus proche, le rendement annualisé devient plus élevé.
C’est l’une des raisons pour lesquelles je trouve la structure plus facile à comprendre que le prêt à taux variable. Au lieu de ne regarder qu’un APY qui peut changer au fil du temps, les utilisateurs peuvent examiner le prix d’achat et la date d’échéance pour comprendre la structure de rendement à l’avance. Sur TermMax, le taux fixe est lié à une échéance précise.
Mais « fixe » ne signifie pas « sans risque ». Le prix de marché du FT avant échéance peut toujours être influencé par la liquidité et la demande du marché, tandis que les utilisateurs sont également exposés à des risques tels que les smart contracts, les oracles et les actifs sous-jacents impliqués.
À mon avis, la meilleure façon de comprendre le FT n’est pas comme un « token qui verse un APY fixe », mais comme une somme d’argent future évaluée aujourd’hui. Une fois que vous comprenez le lien entre le prix du FT et son échéance, il devient beaucoup plus facile de voir d’où provient réellement le rendement à taux fixe sur TermMax.
@TermMax #TermMax $ACE $GPS
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Par exemple, supposons qu’un FT ait une valeur nominale de 1 USDC à l’échéance, mais qu’il soit actuellement coté à 0,96 USDC. Acheter 100 FT coûte 96 USDC. Si vous les détenez jusqu’à l’échéance et que le règlement est effectué intégralement, leur valeur nominale est de 100 USDC. L’écart de 4 USDC correspond au rendement avant les frais et autres facteurs.
La partie la plus intéressante est le prix du FT lui-même. Avec la même valeur nominale et le même temps restant jusqu’à l’échéance, plus le FT est bon marché, plus le rendement implicite est élevé. À mesure que le prix du FT se rapproche de 1 USDC, le rendement restant diminue. En revanche, si la décote est la même mais que l’échéance est plus proche, le rendement annualisé devient plus élevé.
C’est l’une des raisons pour lesquelles je trouve la structure plus facile à comprendre que le prêt à taux variable. Au lieu de ne regarder qu’un APY qui peut changer au fil du temps, les utilisateurs peuvent examiner le prix d’achat et la date d’échéance pour comprendre la structure de rendement à l’avance. Sur TermMax, le taux fixe est lié à une échéance précise.
Mais « fixe » ne signifie pas « sans risque ». Le prix de marché du FT avant échéance peut toujours être influencé par la liquidité et la demande du marché, tandis que les utilisateurs sont également exposés à des risques tels que les smart contracts, les oracles et les actifs sous-jacents impliqués.
À mon avis, la meilleure façon de comprendre le FT n’est pas comme un « token qui verse un APY fixe », mais comme une somme d’argent future évaluée aujourd’hui. Une fois que vous comprenez le lien entre le prix du FT et son échéance, il devient beaucoup plus facile de voir d’où provient réellement le rendement à taux fixe sur TermMax.
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