Brèves réflexions sur @TermMax avant de perdre le fil : j’ai vu que la date du TGE a été repoussée cette semaine, au 25 août, pour le token TMX. Rien de surprenant vu depuis combien de temps le programme de points tourne. Ce qui m’a surtout arrêté de faire défiler, c’est le nombre de portefeuilles à côté. Dans la même annonce, les portefeuilles enregistrés ont dépassé le million, alors que le DAU est bien plus bas : des dizaines de milliers de moins que ce que le chiffre des portefeuilles laisserait penser.

Cet écart, c’est le point clé : les portefeuilles ne sont pas des utilisateurs, évidemment, tout le monde le sait en théorie, mais le voir formulé noir sur blanc dans un seul tweet (1,5 M+ d’inscrits contre ~90k actifs quotidiens) rend le comportement de “farming” très explicite. Des gens ouvrent des positions sur plusieurs chaînes juste pour être éligibles au snapshot, pas parce qu’ils ont besoin d’une liquidité à taux fixe un mardi.

Je ne jette pas l’ombre—j’ai fait pareil avec deux autres protocoles ce cycle, honnêtement. Mais ça me fait quand même me demander combien de cette “croissance” tient vraiment après le jour du claim. D’ordinaire non : dans mon expérience, le TVL baisse, et le DAU baisse encore plus.

Je suis curieux de savoir si la structure #TermMax vault/curator lui donne une meilleure rétention qu’un farm de points classique, puisque les curateurs gèrent réellement le capital plutôt que de le garer simplement. On saura dans quelques semaines.