Quand j’ai regardé pour la première fois TermMax, j’ai pensé que l’histoire était simple : environ 34 M$ de TVL, près de 30 M$ en prêts, et la plupart des activités encore sur Ethereum.
Mais ces chiffres masquent le défi de TermMax.
La liquidité à durée fixe ne se trouve pas dans une seule piscine partagée. Elle est répartie selon les échéances, les garanties et les chaînes. Un protocole peut sembler liquide dans l’ensemble, tandis qu’un emprunteur fait face à un marché peu profond et à un slippage important.
TermMax transforme les positions en instruments distincts. Les jetons à taux fixe représentent ce que les prêteurs reçoivent à l’échéance. Les jetons de gearing encapsulent la garantie et la dette d’un emprunteur dans un NFT, rendant les positions à effet de levier plus faciles à gérer.
Les taux proviennent de courbes de type AMM plutôt que de varier automatiquement avec l’utilisation. Les LP contrôlent les plages qu’ils publient, même si chaque marché a toujours besoin de profondeur.
Ce qui m’a le plus intéressé, ce sont les ordres atomiques de la V2. Un seul coffre peut servir plusieurs marchés, mais une fois que son capital est utilisé quelque part, le montant disponible se met à jour partout.
Je ne sais pas encore clairement comment les pertes se répartissent entre les curateurs, les prêteurs et les sources de rendement connectées lors d’un événement sous tension.
Le test à long terme de TermMax ne consiste pas seulement à attirer des dépôts. Il s’agit de savoir si la conception peut transformer un capital fragmenté en exécution fiable, sans masquer où se situe le risque.
Comment les LP expérimentés en titres à revenu fixe envisagent-ils ce compromis ?
@TermMax #TermMax
Mais ces chiffres masquent le défi de TermMax.
La liquidité à durée fixe ne se trouve pas dans une seule piscine partagée. Elle est répartie selon les échéances, les garanties et les chaînes. Un protocole peut sembler liquide dans l’ensemble, tandis qu’un emprunteur fait face à un marché peu profond et à un slippage important.
TermMax transforme les positions en instruments distincts. Les jetons à taux fixe représentent ce que les prêteurs reçoivent à l’échéance. Les jetons de gearing encapsulent la garantie et la dette d’un emprunteur dans un NFT, rendant les positions à effet de levier plus faciles à gérer.
Les taux proviennent de courbes de type AMM plutôt que de varier automatiquement avec l’utilisation. Les LP contrôlent les plages qu’ils publient, même si chaque marché a toujours besoin de profondeur.
Ce qui m’a le plus intéressé, ce sont les ordres atomiques de la V2. Un seul coffre peut servir plusieurs marchés, mais une fois que son capital est utilisé quelque part, le montant disponible se met à jour partout.
Je ne sais pas encore clairement comment les pertes se répartissent entre les curateurs, les prêteurs et les sources de rendement connectées lors d’un événement sous tension.
Le test à long terme de TermMax ne consiste pas seulement à attirer des dépôts. Il s’agit de savoir si la conception peut transformer un capital fragmenté en exécution fiable, sans masquer où se situe le risque.
Comment les LP expérimentés en titres à revenu fixe envisagent-ils ce compromis ?
@TermMax #TermMax