De 5 milliards de dollars de capitalisation à la limite de la radiation : Bitmain Technology, première action blockchain, ne peut plus vendre de « pelles » ?

Titre original : (La première entreprise de blockchain au monde reçoit à nouveau un avertissement de radiation, « vendre des pelles » n'est plus aussi attrayant)
Auteur original : Eric, Foresight News
Le 16 janvier 2026, Bitmain Technology a publié un communiqué annonçant qu'elle avait reçu une notification de la plateforme de négociation Nasdaq le 14 janvier. La notification indique que Bitmain Technology a été avertie car le prix de son action a été inférieur à 1 dollar lors des 30 derniers jours de négociation. Selon les règles de cotation de Nasdaq, si Bitmain Technology ne parvient pas à ramener le prix de son action à 1 dollar ou plus dans les 180 jours (avant le 13 juillet 2026), elle pourrait être radiée.
Bitmain Technology a déclaré que si nécessaire, l'entreprise procédera à un reverse split d'actions pour satisfaire aux exigences de prix. Un reverse split d'actions signifie réduire le nombre total d'actions en circulation en regroupant les actions existantes, ce qui augmente le prix par action. L'auteur a contacté Bitmain Technology concernant l'avertissement, mais n'a pas encore reçu de réponse au moment de la publication.
C'est la deuxième fois que Bitmain Technology reçoit un avertissement de radiation au cours de l'année écoulée, la première fois étant en mai 2025. Par la suite, en raison de l'augmentation du prix du Bitcoin, le prix de l'action a dépassé 1 dollar, atténuant ainsi la crise. Cependant, ces derniers mois, la morosité générale du marché des crypto-monnaies a provoqué une chute de près de 30% du prix de l'action de Bitmain Technology au cours des 30 derniers jours de négociation.
Le 13 décembre 2025, la société de trésorerie Bitcoin Kindly MD a été avertie pour les mêmes raisons, tandis que la société de trésorerie BNB Windtree Therapeutics a été retirée de la cote en août 2025. Contrairement aux sociétés de trésorerie de crypto-monnaies, en tant qu'un des principaux acteurs dans le domaine de la fabrication de machines à miner le Bitcoin, la situation de Bitmain Technology est quelque peu désolante.
Bitmain Technology a été cotée sur Nasdaq en novembre 2019, devenant ainsi la première entreprise purement conceptuelle de blockchain à réaliser une IPO au monde. Après son introduction en bourse, le prix de l'action de Bitmain Technology est resté sous le prix d'émission pendant plus d'un an, mais avec l'arrivée du marché haussier des crypto-monnaies, son prix a commencé à se redresser à partir de la fin de 2020 et a atteint un maximum historique de près de 40 dollars en mars 2021, avec une capitalisation boursière dépassant 5 milliards de dollars.
La bonne période n'a pas duré, avec la promulgation d'un décret interdisant le minage dans le pays et un marché baissier qui s'est poursuivi tout au long de 2022, le prix de l'action de Bitmain Technology a continué de chuter, revenant à des niveaux d'avant le marché haussier. Au cours de ce cycle, bien que le prix du Bitcoin ait atteint un nouveau sommet, atteignant presque le double de son prix le plus élevé de 2021, le prix de l'action a en fait diminué, tombant pour la première fois en dessous de 1 dollar en avril 2024.
La performance du marché des capitaux est médiocre, en plus des raisons objectives du marché, l'industrie et Bitmain Technology elle-même sont également des catalyseurs.
Dans le marché des machines à miner le Bitcoin, Bitmain est le leader absolu. Avant 2021, Bitmain Technology était solidement en deuxième position, mais après 2021, MicroBT a rapidement émergé avec un meilleur ratio de consommation d'énergie, poussant Bitmain à la troisième place. Selon le rapport publié par Intel Market Research en décembre 2025, la part de marché de MicroBT est de 15% à 20%, tandis que Bitmain est de 10% à 15%.
Le rapport annuel de Bitmain Technology de 2021 à 2024 montre que son bénéfice net a continuellement diminué, passant d'un bénéfice net de plus de 300 millions de dollars en 2021 à une perte de près de 250 millions de dollars en 2024. Cela est dû notamment à la surabondance de stocks causée par le marché baissier de 2022, ainsi qu'à une concurrence féroce qui maintient les dépenses de recherche et développement et d'exploitation à un niveau élevé, sans voir d'amélioration significative de la part de marché.
Sous de multiples coups, la chute brutale de la demande est devenue la goutte d'eau qui a fait déborder le vase. Selon l'analyste Frank de MSX, l'excès d'attentes dans le récit du minage de Bitcoin et la concurrence visible ont conduit de nombreuses entreprises de minage de Bitcoin à se réorienter vers l'infrastructure de calcul AI. Bien que « vendre des pelles » ait toujours été un bon modèle commercial, dans le marché des capitaux actuel, l'histoire du Bitcoin n'est clairement pas aussi certaine que celle de l'IA, et les fonds votent naturellement avec leurs pieds, se tournant vers les entreprises liées à l'IA.
En fait, Bitmain Technology a commencé à développer des puces AI il y a près de 10 ans, lançant en 2018 sa première puce AI commerciale basée sur l'architecture RISC-V, Kendryte K210, qui est principalement utilisée pour le calcul en périphérie et prend en charge le traitement de la vision et de l'audio AI. Au cours des six années suivantes, Bitmain a publié trois puces, toutes ayant subi de nombreuses innovations par rapport à la génération précédente.
Bien que les puces lancées par Bitmain Technology aient des points techniques intéressants et soient « arrivées tôt », par rapport aux géants comme Nvidia et Intel, Bitmain manque de soutien écologique et de demande à grande échelle. En 2024, ses revenus des activités liées à l'IA n'étaient que d'environ 900 000 dollars, tandis que les dépenses opérationnelles représentaient 15% de l'ensemble de l'entreprise. En juin 2025, Bitmain Technology a annoncé l'arrêt de ses activités de semi-conducteurs AI non essentielles, fermant son département des puces AI. Dans l'annonce connexe, l'entreprise a indiqué qu'elle explorait la vente de ses activités AI depuis mars 2022, mais n'a pas trouvé d'acheteur, et a finalement décidé d'abandonner pour se concentrer sur les machines à miner des crypto-monnaies et le marché nord-américain.
Bitmain Technology est l'incarnation des « affaires réelles » de l'industrie Web3. Une autre entreprise cotée, Ebang International, spécialisée dans la fabrication de machines à miner le Bitcoin, a vu son action passer de près de 450 dollars au sommet de 2020 à environ 3 dollars, avec une baisse de plus de 99%. Pour les fabricants de matériel, il existe un modèle d'évaluation très mature et fixe; si l'industrie dans laquelle ils se trouvent n'a pas de perspectives de croissance évidentes, il est très facile de tomber dans un cercle vicieux.
Le bon côté est qu'à la fin de 2025, Bitmain Technology a signé un énorme contrat de 4,5 MV en octobre, suivi d'un financement de 72 millions de dollars en novembre. Il est clair qu'il y a encore des gens sur le marché qui croient que l'ancien « Zhang de la citrouille » peut sortir de l'impasse, mais pour se sortir de cette situation, Bitmain Technology pourrait avoir besoin d'une nouvelle histoire.
Lien original