Plus de USDC ne signifie pas automatiquement, pour Circle, plus de revenus de réserve proportionnels.
CRCLB est l’un des bStocks qui a retenu mon attention, car l’étiquette évidente est simple :
Circle = USDC.
Donc, lorsque la circulation d’USDC augmente, ma première intuition est de m’attendre à ce que les revenus de réserve de Circle croissent à peu près au même rythme.
Mais les derniers chiffres rendent cette hypothèse trop simpliste.
Au T2, l’USDC moyen en circulation a atteint environ 76,5 Md$, en hausse de 25 % sur un an.
Pourtant, les revenus de réserve étaient d’environ 668 M$, en hausse seulement de 5 % sur un an.
D’où vient l’écart ?
Parce que les revenus de réserve dépendent à la fois du montant d’USDC en circulation et du rendement obtenu sur les réserves qui le garantissent.
Et tandis que la circulation progressait, le taux de rendement des réserves a chuté à environ 3,5 %, en baisse de 66 points de base sur un an.
La circulation d’USDC augmentait. Le rendement obtenu sur les réserves allait dans l’autre sens.
Cela a changé ma façon d’analyser CRCLB.
Je ne veux pas m’arrêter à :
« L’adoption de l’USDC progresse. »
Je veux plutôt me demander :
« Cette croissance fait-elle réellement quoi, sur l’économie de Circle ? »
Mon contrôle rapide serait :
1. La circulation moyenne d’USDC
2. Le taux de rendement des réserves
3. Les revenus de réserve
Car :
Plus d’USDC ≠ automatiquement plus de revenus de réserve.
#bstockscis @BinanceCIS
CRCLB est l’un des bStocks qui a retenu mon attention, car l’étiquette évidente est simple :
Circle = USDC.
Donc, lorsque la circulation d’USDC augmente, ma première intuition est de m’attendre à ce que les revenus de réserve de Circle croissent à peu près au même rythme.
Mais les derniers chiffres rendent cette hypothèse trop simpliste.
Au T2, l’USDC moyen en circulation a atteint environ 76,5 Md$, en hausse de 25 % sur un an.
Pourtant, les revenus de réserve étaient d’environ 668 M$, en hausse seulement de 5 % sur un an.
D’où vient l’écart ?
Parce que les revenus de réserve dépendent à la fois du montant d’USDC en circulation et du rendement obtenu sur les réserves qui le garantissent.
Et tandis que la circulation progressait, le taux de rendement des réserves a chuté à environ 3,5 %, en baisse de 66 points de base sur un an.
La circulation d’USDC augmentait. Le rendement obtenu sur les réserves allait dans l’autre sens.
Cela a changé ma façon d’analyser CRCLB.
Je ne veux pas m’arrêter à :
« L’adoption de l’USDC progresse. »
Je veux plutôt me demander :
« Cette croissance fait-elle réellement quoi, sur l’économie de Circle ? »
Mon contrôle rapide serait :
1. La circulation moyenne d’USDC
2. Le taux de rendement des réserves
3. Les revenus de réserve
Car :
Plus d’USDC ≠ automatiquement plus de revenus de réserve.
#bstockscis @BinanceCIS
