La place s’enflamme à propos des résultats du S&P 500, supérieurs aux attentes. D’après FactSet (référentiel), environ 86% des sociétés déjà publiées ont dépassé les prévisions en termes de BPA. Globalement, les bénéfices sont supérieurs d’environ 29,2% aux attentes consensuelles. L’indice continue aussi de fluctuer tout près de ses plus hauts historiques. Ce “bon” niveau sert-il encore à renforcer les positions sur les valeurs du secteur énergie, ou le cours a déjà largement “mangé” la bonne nouvelle ?
Les données sont ancrées sur la mise à jour de FactSet du 7 août. À ce moment-là, environ 88% des titres constituants avaient déjà publié leurs résultats du T2. Dans l’échantillon publié, 86% des BPA sont supérieurs aux attentes, au-dessus de la moyenne sur cinq ans d’environ 78%. L’ampleur globale des bénéfices supérieurs aux attentes est d’environ 29,2%, contre environ 7% en moyenne sur cinq ans. Si la fin de période reste dans cet intervalle, il s’agirait du plus fort dépassement global des attentes depuis que FactSet suit les données (depuis 2008). Le précédent record était au T2 2020, autour de 23,2%. Côté revenus : environ 76% sont supérieurs aux attentes, pour des revenus globaux supérieurs d’environ 3,2% aux attentes, avec une croissance des revenus d’environ 15% en glissement annuel.
Lecture composite de la croissance des bénéfices同比 : environ 50,4%, le plus fort niveau depuis le T2 2021. Mais cette ligne est nettement tirée vers le haut par deux “géants”. Les BPA GAAP du T2 d’Alphabet sont d’environ 9,11 contre 2,88 attendus ; dans les autres revenus figure environ 98 milliards de dollars de gains non réalisés sur titres de capitaux propres. Amazon : environ 5,75 contre 1,82 ; dans les autres revenus figure environ 53,4 milliards de dollars, principalement liés aux investissements dans Anthropic. D’après l’estimation de FactSet, en retirant ces deux sociétés, l’ampleur du dépassement retombe à environ 10,9%, et la croissance en glissement annuel à environ 32%. Même à 10,9% (au-dessus de la moyenne sur cinq ans), l’écart avec le chiffre-titre de 29,2% est considérable.
【Comment lire le marché】
（Le schéma structurel est visible en couverture et sur les graphiques dans le corps de l’article ; veuillez vous référer aux oscillations de la courbe bleue et aux pointillés Fib à droite.)
Premièrement, la largeur et l’amplitude sont plutôt fortes. Le dépassement des attentes n’est pas le fait d’une ou deux sociétés : dans les onze secteurs, la majorité publie encore une croissance des bénéfices en同比. Les marges bénéficiaires sont aussi reprises par les médias au voisinage des plus hauts niveaux récents. Les fondamentaux des entreprises ont bel et bien apporté, cette saison, une base solide aux actifs à risque.
Deuxièmement, il faut décomposer le taux de croissance du titre. Considérer les profits issus de placements non réalisés comme des profits opérationnels durables ferait monter trop haut le seuil à atteindre pour la suite. Au trimestre prochain, il faudra surveiller si le taux de croissance des bénéfices d’environ 27% attendu par les analystes peut être maintenu, une fois exclus les éléments ponctuels et les variations de la juste valeur.
Troisièmement, l’évaluation (valorisation) a déjà fait un pas en avance. À l’époque, FactSet donnait un multiple de PER à 12 mois d’environ 20,0 fois, légèrement inférieur aux 20,4 fois de fin de T2, mais toujours au-dessus de la moyenne sur dix ans. À prix actuel, le S&P 500 se situe autour de 7786. Une révision à la hausse des bénéfices peut absorber une partie de la pression sur la valorisation, mais comme l’indice est déjà proche de son plus haut, la récompense marginale d’un dépassement unique des attentes pour le cours a tendance à s’amincir. Plusieurs analyses stratégiques indiquent aussi que la réaction du marché aux bonnes nouvelles est plus tiède que lors des trimestres précédents.
Pour les lecteurs de la crypto, cette actualité ressemble davantage à un thermomètre de l’appétit pour le risque. La confirmation de la solidité des bénéfices aux États-Unis rend souvent plus “lâche” la liquidité en dollars et le sentiment des actifs à risque. Mais cela ne signifie pas automatiquement une prochaine bougie haussière pour le bitcoin ou l’ethereum. Les rendements des bons du Trésor US, l’indice du dollar et le calendrier réglementaire peuvent encore “couper” cette chaîne de transmission.
【Liste d’observation】
Surveillez trois points. D’abord, lors de la prochaine mise à jour de FactSet, est-ce que l’on parviendra encore à maintenir 86% et 29,2% ? Deuxièmement, est-ce que les orientations prospectives pour le T3 seront collectivement révisées à la hausse ou à la baisse ? Troisièmement, lorsque l’indice renouvelle ses plus hauts, est-ce que les volumes et la volatilité augmentent en même temps ? Si les bénéfices continuent d’être revus à la hausse tandis que l’indice ne bouge pas, cela indique que les bonnes nouvelles sont déjà intégrées en profondeur dans les prix. Si les attentes sur les bénéfices se retournent à la baisse mais que l’indice reste ferme, il faut se méfier du fait que la valorisation supporte seule le risque.
Vous êtes plutôt du côté des 32% de croissance après retrait des deux géants, ou vous craignez que le seuil du trimestre prochain ait déjà été relevé trop haut ? Répondez par une couleur de “fond de votre message” ou par votre crainte face au seuil.
$BTC $ETH #标普500财报超预期 #美股财报 #FactSet
Capitaine des mouches | Un blogueur financier qui aime analyser les données et les chandeliers (K-line).
Ne constitue pas un conseil en investissement. Les statistiques de bénéfices varient selon l’avancement des publications ; se référer à FactSet et aux documents officiels des entreprises.
Les données sont ancrées sur la mise à jour de FactSet du 7 août. À ce moment-là, environ 88% des titres constituants avaient déjà publié leurs résultats du T2. Dans l’échantillon publié, 86% des BPA sont supérieurs aux attentes, au-dessus de la moyenne sur cinq ans d’environ 78%. L’ampleur globale des bénéfices supérieurs aux attentes est d’environ 29,2%, contre environ 7% en moyenne sur cinq ans. Si la fin de période reste dans cet intervalle, il s’agirait du plus fort dépassement global des attentes depuis que FactSet suit les données (depuis 2008). Le précédent record était au T2 2020, autour de 23,2%. Côté revenus : environ 76% sont supérieurs aux attentes, pour des revenus globaux supérieurs d’environ 3,2% aux attentes, avec une croissance des revenus d’environ 15% en glissement annuel.
Lecture composite de la croissance des bénéfices同比 : environ 50,4%, le plus fort niveau depuis le T2 2021. Mais cette ligne est nettement tirée vers le haut par deux “géants”. Les BPA GAAP du T2 d’Alphabet sont d’environ 9,11 contre 2,88 attendus ; dans les autres revenus figure environ 98 milliards de dollars de gains non réalisés sur titres de capitaux propres. Amazon : environ 5,75 contre 1,82 ; dans les autres revenus figure environ 53,4 milliards de dollars, principalement liés aux investissements dans Anthropic. D’après l’estimation de FactSet, en retirant ces deux sociétés, l’ampleur du dépassement retombe à environ 10,9%, et la croissance en glissement annuel à environ 32%. Même à 10,9% (au-dessus de la moyenne sur cinq ans), l’écart avec le chiffre-titre de 29,2% est considérable.
【Comment lire le marché】
（Le schéma structurel est visible en couverture et sur les graphiques dans le corps de l’article ; veuillez vous référer aux oscillations de la courbe bleue et aux pointillés Fib à droite.)
Premièrement, la largeur et l’amplitude sont plutôt fortes. Le dépassement des attentes n’est pas le fait d’une ou deux sociétés : dans les onze secteurs, la majorité publie encore une croissance des bénéfices en同比. Les marges bénéficiaires sont aussi reprises par les médias au voisinage des plus hauts niveaux récents. Les fondamentaux des entreprises ont bel et bien apporté, cette saison, une base solide aux actifs à risque.
Deuxièmement, il faut décomposer le taux de croissance du titre. Considérer les profits issus de placements non réalisés comme des profits opérationnels durables ferait monter trop haut le seuil à atteindre pour la suite. Au trimestre prochain, il faudra surveiller si le taux de croissance des bénéfices d’environ 27% attendu par les analystes peut être maintenu, une fois exclus les éléments ponctuels et les variations de la juste valeur.
Troisièmement, l’évaluation (valorisation) a déjà fait un pas en avance. À l’époque, FactSet donnait un multiple de PER à 12 mois d’environ 20,0 fois, légèrement inférieur aux 20,4 fois de fin de T2, mais toujours au-dessus de la moyenne sur dix ans. À prix actuel, le S&P 500 se situe autour de 7786. Une révision à la hausse des bénéfices peut absorber une partie de la pression sur la valorisation, mais comme l’indice est déjà proche de son plus haut, la récompense marginale d’un dépassement unique des attentes pour le cours a tendance à s’amincir. Plusieurs analyses stratégiques indiquent aussi que la réaction du marché aux bonnes nouvelles est plus tiède que lors des trimestres précédents.
Pour les lecteurs de la crypto, cette actualité ressemble davantage à un thermomètre de l’appétit pour le risque. La confirmation de la solidité des bénéfices aux États-Unis rend souvent plus “lâche” la liquidité en dollars et le sentiment des actifs à risque. Mais cela ne signifie pas automatiquement une prochaine bougie haussière pour le bitcoin ou l’ethereum. Les rendements des bons du Trésor US, l’indice du dollar et le calendrier réglementaire peuvent encore “couper” cette chaîne de transmission.
【Liste d’observation】
Surveillez trois points. D’abord, lors de la prochaine mise à jour de FactSet, est-ce que l’on parviendra encore à maintenir 86% et 29,2% ? Deuxièmement, est-ce que les orientations prospectives pour le T3 seront collectivement révisées à la hausse ou à la baisse ? Troisièmement, lorsque l’indice renouvelle ses plus hauts, est-ce que les volumes et la volatilité augmentent en même temps ? Si les bénéfices continuent d’être revus à la hausse tandis que l’indice ne bouge pas, cela indique que les bonnes nouvelles sont déjà intégrées en profondeur dans les prix. Si les attentes sur les bénéfices se retournent à la baisse mais que l’indice reste ferme, il faut se méfier du fait que la valorisation supporte seule le risque.
Vous êtes plutôt du côté des 32% de croissance après retrait des deux géants, ou vous craignez que le seuil du trimestre prochain ait déjà été relevé trop haut ? Répondez par une couleur de “fond de votre message” ou par votre crainte face au seuil.
$BTC $ETH #标普500财报超预期 #美股财报 #FactSet
Capitaine des mouches | Un blogueur financier qui aime analyser les données et les chandeliers (K-line).
Ne constitue pas un conseil en investissement. Les statistiques de bénéfices varient selon l’avancement des publications ; se référer à FactSet et aux documents officiels des entreprises.