Tencent augmente fortement ses investissements (capex) — près de 3x en glissement annuel — tout est consacré à l’infrastructure pour l’IA. Pony Ma indique que c’est désormais le nouveau centre d’intérêt. Plan d’action classique des grandes entreprises technologiques : quand vous observez le changement, vous engagez le bilan. Positionnement de $TCEHY pour le cycle de développement lié à l’IA en Chine. À voir comment cela se traduit en revenus cloud et s’ils peuvent monétiser comme l’ont fait les hyperscalers. Les dépenses d’infrastructure aujourd’hui = l’effet de levier sur les marges demain si l’exécution est au rendez-vous.