Analyse du marché US : le “coup de froid” dans la distribution + le “pic” du prix du pétrole, et le marché joue au “jeu de la bascule”
Les frères, hier soir, les trois principaux indices américains ont clôturé en légère baisse, mais à l’intérieur du marché, il y avait un courant souterrain.
D’un côté, les données de la distribution “surprennent à la baisse”, ce qui renforce les anticipations de fin du cycle de hausses de taux ; de l’autre, le pétrole explose après la flambée liée à la situation au détroit d’Hormuz, déclenchant l’euphorie sur les valeurs énergétiques, tandis que les valeurs technologiques subissent la pression. Le marché fait des allers-retours entre “un ralentissement de l’inflation” et “un rebond de l’inflation”.
Contexte macro : la chanson de glace et de feu
La vente au détail “s’effondre” : les ventes au détail américaines de juillet reculent de 0,6% en variation mensuelle, soit la plus forte baisse sur plus d’un an, bien en dessous des attentes. En plus, avec l’inflation CPI et PPI plutôt modérée cette semaine, les anticipations de probabilité de nouvelles hausses de la Fed en septembre se sont effondrées à environ 25%, tandis que l’indice du dollar tombe à un niveau relativement bas.
Le pétrole “délire” : la circulation au détroit d’Hormuz est presque paralysée ; le WTI progresse d’environ 5,4% sur la semaine, et le Brent se rapproche de 90 dollars. Trump a menacé de dire que “bientôt, il annoncera que le détroit d’Hormuz sera un territoire des États-Unis”, ce qui fait grimper directement la prime de risque géopolitique. Le secteur de l’énergie devient le meilleur de la séance.
Effets sur les différents actifs : chacun sa route
Actions : le S&P 500 recule de 0,17%, le Nasdaq de 0,28%, le Dow de 0,20%, mais la largeur de marché reste correcte ; les small caps, avec le Russell 2000, progressent de 1,12% sur la semaine à contre-courant.
Dans les semi-conducteurs, forte divergence : la mémoire et les communications optiques bondissent (Sandisk +35% sur la semaine, AAOI +15%), tandis que les valeurs d’équipement comme Applied Materials et Broadcom chutent fortement, la hausse des anticipations étant trop élevée.
Obligations : le rendement des bons du Trésor US à 10 ans clôture à 4,68%, et celui à 30 ans monte jusqu’à 5,25%, un plus haut sur 19 ans. L’écart des taux entre les deux extrémités de la courbe s’élargit à 108 points de base : l’accentuation de la courbe montre que le marché pense que la hausse des taux touche à sa fin, mais qu’il ne croit pas encore que l’inflation est “morte”.
Matières premières et devises : l’or rebondit à 4376 dollars, l’indice du dollar recule à 99,67. Le yen face au dollar se rapproche de nouveau du seuil clé de 160.
En ce moment, le marché échange un scénario complexe : “l’inflation ralentit, mais le risque géopolitique monte”. Les données sur la distribution donnent une raison de ne “plus augmenter” les taux, mais la poursuite de la hausse du pétrole va, en retour, raviver les anticipations d’inflation ; la Fed pourrait alors être prise dans un dilemme.
À court terme, la mémoire et l’énergie sont deux lignes directrices bien définies, mais il faut garder une position flexible, et surveiller de près l’évolution du pétrole et des rendements des bons du Trésor US $DRAM $CL $XAU #美国30年期国债拍卖收益率创2001年新高 #全球股市逼近历史高位 #油价小幅走高
Les frères, hier soir, les trois principaux indices américains ont clôturé en légère baisse, mais à l’intérieur du marché, il y avait un courant souterrain.
D’un côté, les données de la distribution “surprennent à la baisse”, ce qui renforce les anticipations de fin du cycle de hausses de taux ; de l’autre, le pétrole explose après la flambée liée à la situation au détroit d’Hormuz, déclenchant l’euphorie sur les valeurs énergétiques, tandis que les valeurs technologiques subissent la pression. Le marché fait des allers-retours entre “un ralentissement de l’inflation” et “un rebond de l’inflation”.
Contexte macro : la chanson de glace et de feu
La vente au détail “s’effondre” : les ventes au détail américaines de juillet reculent de 0,6% en variation mensuelle, soit la plus forte baisse sur plus d’un an, bien en dessous des attentes. En plus, avec l’inflation CPI et PPI plutôt modérée cette semaine, les anticipations de probabilité de nouvelles hausses de la Fed en septembre se sont effondrées à environ 25%, tandis que l’indice du dollar tombe à un niveau relativement bas.
Le pétrole “délire” : la circulation au détroit d’Hormuz est presque paralysée ; le WTI progresse d’environ 5,4% sur la semaine, et le Brent se rapproche de 90 dollars. Trump a menacé de dire que “bientôt, il annoncera que le détroit d’Hormuz sera un territoire des États-Unis”, ce qui fait grimper directement la prime de risque géopolitique. Le secteur de l’énergie devient le meilleur de la séance.
Effets sur les différents actifs : chacun sa route
Actions : le S&P 500 recule de 0,17%, le Nasdaq de 0,28%, le Dow de 0,20%, mais la largeur de marché reste correcte ; les small caps, avec le Russell 2000, progressent de 1,12% sur la semaine à contre-courant.
Dans les semi-conducteurs, forte divergence : la mémoire et les communications optiques bondissent (Sandisk +35% sur la semaine, AAOI +15%), tandis que les valeurs d’équipement comme Applied Materials et Broadcom chutent fortement, la hausse des anticipations étant trop élevée.
Obligations : le rendement des bons du Trésor US à 10 ans clôture à 4,68%, et celui à 30 ans monte jusqu’à 5,25%, un plus haut sur 19 ans. L’écart des taux entre les deux extrémités de la courbe s’élargit à 108 points de base : l’accentuation de la courbe montre que le marché pense que la hausse des taux touche à sa fin, mais qu’il ne croit pas encore que l’inflation est “morte”.
Matières premières et devises : l’or rebondit à 4376 dollars, l’indice du dollar recule à 99,67. Le yen face au dollar se rapproche de nouveau du seuil clé de 160.
En ce moment, le marché échange un scénario complexe : “l’inflation ralentit, mais le risque géopolitique monte”. Les données sur la distribution donnent une raison de ne “plus augmenter” les taux, mais la poursuite de la hausse du pétrole va, en retour, raviver les anticipations d’inflation ; la Fed pourrait alors être prise dans un dilemme.
À court terme, la mémoire et l’énergie sont deux lignes directrices bien définies, mais il faut garder une position flexible, et surveiller de près l’évolution du pétrole et des rendements des bons du Trésor US $DRAM $CL $XAU #美国30年期国债拍卖收益率创2001年新高 #全球股市逼近历史高位 #油价小幅走高