Selon CNBC, le partenariat de Nvidia avec Apollo, Blackstone, BlackRock, Brookfield, KKR et Goldman Sachs pour mobiliser plus de 500 milliards de dollars de capitaux tiers destinés à l’infrastructure de l’IA suscite un nouvel examen, alors que les investisseurs s’appuient sur des structures de financement de plus en plus complexes. Les hyperscalers utilisent les marchés obligataires, les coentreprises, les baux et d’autres dispositifs pour financer des projets de construction de centres de données, tandis que les fonds spéculatifs et d’autres investisseurs renforcent leurs paris sur l’IA via l’emprunt en courtage prime et des produits dérivés.

Des analystes de Goldman Sachs ont estimé que les hyperscalers disposent de 1,5 billion de dollars d’engagements locatifs combinés pour des centres de données, des installations de R&D, des bureaux et du matériel, contre environ 200 milliards de dollars il y a cinq ans, dont environ 1 billion de dollars d’engagements non encore engagés, non encore reflétés dans les états financiers. Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a déclaré à CNBC lundi que les puces de Nvidia sont désormais un « actif d’infrastructure investissable ».

Le débat s’est intensifié après l’effondrement du fonds spéculatif axé sur l’IA Situational Awareness, qui a subi des pertes sur des paris sur actions à effet de levier et n’a pas pu faire face aux appels de marge après que ses actifs sont passés de 45 milliards de dollars à environ 10 milliards. Les positions fortement concentrées du fonds comprenaient SK Hynix et CoreWeave, et Citadel a ensuite racheté ses positions cotées en bourse à prix réduit. Le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, a également déclaré séparément que la dette sur marge est « assez élevée » et augmente le risque de volatilité amplifiée.