Les résultats du deuxième trimestre de Tencent sont sortis, et j’ai lu les rapports de trois grandes banques d’investissement.
Assez de blabla, passons aux données.
L’argent gagné, tout a été réinvesti dans l’IA.
Au T2, l’investissement de Tencent dans l’IA atteint 10,5 milliards de yuans ; les prévisions des institutions estiment que les dépenses d’investissement annuelles devront atteindre 210 milliards de RMB, soit près de 60 milliards de plus qu’au début de l’année. Flux de trésorerie : -13,8 milliards.
Pour développer l’IA, Tencent est prêt à renoncer à des revenus locatifs de GPU à court terme, afin de d’abord mettre en place les modèles de base et les applications IA.
Priorité de l’allocation de la puissance de calcul : entraînement des modèles > applications IA > activités cloud.
En gros, l’idée est : mieux vaut gagner moins d’argent pour que l’IA avance.
Trois données sont à surveiller :
1 : revenus publicitaires en hausse de +22% en glissement annuel,
2 : jeux domestiques en hausse de +17% en glissement annuel, un flux de trésorerie stable
3 : en 2026, surveiller si l’IA peut réellement « tourner » et générer un gain.
Conclusion finale :
Goldman Sachs → cours cible 670 HKD
Nomura → cours cible 727 HKD
Morgan Stanley → cours cible 690 HKD
« Hunyuan 4 » sera publié au second semestre : taux de rétention des utilisateurs payants de WorkBuddy.
Données de WeChat Xiaoai. Ces trois points doivent être suivis en continu.
Quand les données rattraperont, Tencent à un PER de 13x paraîtra vraiment bon marché.
#腾讯 #腾讯季报
Assez de blabla, passons aux données.
L’argent gagné, tout a été réinvesti dans l’IA.
Au T2, l’investissement de Tencent dans l’IA atteint 10,5 milliards de yuans ; les prévisions des institutions estiment que les dépenses d’investissement annuelles devront atteindre 210 milliards de RMB, soit près de 60 milliards de plus qu’au début de l’année. Flux de trésorerie : -13,8 milliards.
Pour développer l’IA, Tencent est prêt à renoncer à des revenus locatifs de GPU à court terme, afin de d’abord mettre en place les modèles de base et les applications IA.
Priorité de l’allocation de la puissance de calcul : entraînement des modèles > applications IA > activités cloud.
En gros, l’idée est : mieux vaut gagner moins d’argent pour que l’IA avance.
Trois données sont à surveiller :
1 : revenus publicitaires en hausse de +22% en glissement annuel,
2 : jeux domestiques en hausse de +17% en glissement annuel, un flux de trésorerie stable
3 : en 2026, surveiller si l’IA peut réellement « tourner » et générer un gain.
Conclusion finale :
Goldman Sachs → cours cible 670 HKD
Nomura → cours cible 727 HKD
Morgan Stanley → cours cible 690 HKD
« Hunyuan 4 » sera publié au second semestre : taux de rétention des utilisateurs payants de WorkBuddy.
Données de WeChat Xiaoai. Ces trois points doivent être suivis en continu.
Quand les données rattraperont, Tencent à un PER de 13x paraîtra vraiment bon marché.
#腾讯 #腾讯季报