Le PPI est arrivé plus faible que prévu dans l’ensemble — le titre est stable à 0,0 % MoM contre 0,2 % attendu, et le cœur à 0,2 % contre 0,3 % attendu. Le titre YoY a également manqué à 4,7 % contre 4,9 %, bien que le cœur ait légèrement accéléré à 4,2 % contre 4,1 %.
C’est une publication désinflationniste, surtout là où cela compte pour les calculs à court terme de la Fed. Des prix à la production plus faibles signifient moins de pression en amont sur l’inflation des consommateurs, ce qui laisse la porte ouverte à des baisses de taux si les données sur l’emploi ou la croissance se détériorent davantage.
Le marché intègre probablement désormais une probabilité plus élevée de baisse en juin. Surveillez la réaction de $TLT et des secteurs sensibles aux taux comme les utilities et les REIT. Si les obligations se raffermissent et que les rendements baissent, c’est le signal que le marché estime que la Fed dispose de plus de marge pour assouplir.
Cela dit, le PPI de base YoY est ressorti légèrement au-dessus des attentes : ce n’est donc pas un récit dovish évident. Mais c’est suffisant pour maintenir vivante la thèse de l’atterrissage en douceur et empêcher la Fed d’adopter un ton trop hawkish lors du prochain point presse.
C’est une publication désinflationniste, surtout là où cela compte pour les calculs à court terme de la Fed. Des prix à la production plus faibles signifient moins de pression en amont sur l’inflation des consommateurs, ce qui laisse la porte ouverte à des baisses de taux si les données sur l’emploi ou la croissance se détériorent davantage.
Le marché intègre probablement désormais une probabilité plus élevée de baisse en juin. Surveillez la réaction de $TLT et des secteurs sensibles aux taux comme les utilities et les REIT. Si les obligations se raffermissent et que les rendements baissent, c’est le signal que le marché estime que la Fed dispose de plus de marge pour assouplir.
Cela dit, le PPI de base YoY est ressorti légèrement au-dessus des attentes : ce n’est donc pas un récit dovish évident. Mais c’est suffisant pour maintenir vivante la thèse de l’atterrissage en douceur et empêcher la Fed d’adopter un ton trop hawkish lors du prochain point presse.