Les indices CPI et PPI sortent ensemble cette semaine sur le sujet. Décomposons pour y voir plus clair. Le CPI est déjà tombé hier et correspondait parfaitement aux attentes ; ce soir, ce sera au tour du PPI et des premières demandes d’allocations chômage. La couverture affiche les deux chiffres côte à côte.
【Qu’a dit le CPI】
（Voir le schéma de structure en couverture et dans l’image du corps de l’article ; référez-vous à l’oscillation de la courbe bleue et à la ligne pointillée Fib à droite.）
Le Bureau des statistiques du travail des États-Unis a publié le CPI de juillet. Globalement, le CPI progresse de 0,1% en rythme mensuel (m/m) et de 3,4% en rythme annuel (a/a), contre 3,5% précédemment. Le CPI cœur augmente de 0,2% m/m et de 2,5% a/a, contre 2,6% précédemment. Tous les scénarios consensuels de Wall Street étaient parfaitement alignés : typique d’un “conforme aux attentes”.
Par composantes, l’énergie recule encore d’environ 1,5% m/m, après la forte baisse de juin. Alimentation et logement montent chacun d’environ 0,1%. Le logement contribue encore largement à la hausse globale en m/m, mais, en s’éloignant de la chute marquée des coûts liés au logement temporaire/à l’hébergement, la pression du logement se trouve comprimée. Les billets d’avion bondissent d’environ 2,2% m/m, et les soins médicaux augmentent d’environ 0,4%. Sur un an, l’inflation reste au-dessus de l’objectif de 2% de la Fed, mais les chiffres mensuels n’ont pas rallumé la mèche.
La réaction du marché a été très directe. Les contrats sur actions US penchent plutôt du côté “plutôt chaud”, et les rendements des Treasuries baissent. Plusieurs références au CME FedWatch montrent que la probabilité de hausse des taux en septembre a encore été ramenée à environ 40% ; en parallèle, la probabilité de statu quo augmente. Cela colle avec le récit apparu la semaine dernière après des données sur l’emploi plutôt faibles : “pas besoin de se précipiter”.
【Ce que surveille le PPI ce soir】
À 20 h 30 (heure de Pékin) le 13 août, le ministère du Travail publiera le PPI de juillet ; au même moment, les premières demandes d’allocations chômage. Le consensus table sur un PPI global d’environ 0,2% m/m, contre -0,3% précédemment. Côté annuel, l’attente est d’environ 4,9%, contre 5,5% précédemment. Le PPI cœur : environ 0,3% m/m, et 4,2% a/a.
Pourquoi regarder le PPI alors que le CPI refroidit ? Une partie du PPI peut se transmettre au PCE cœur (et/ou à ses composantes). Dans la liste de surveillance figurent aussi des catégories comme les soins médicaux, les billets d’avion et les services financiers. Le CPI regarde ce qui se passe dans les poches des consommateurs ; le PPI regarde si les coûts côté entreprises repartent à la hausse. Si les deux courbes se refroidissent dans la même direction, il devient plus facile de tenir le statu quo en septembre. Un PPI manifestement “brûlant” relancera les transactions liées aux hausses de taux.
Il y aura aussi les ventes au détail de juillet ce vendredi : le marché anticipe globalement une petite hausse en m/m. C’est le test suivant : la consommation ralentit-elle (ou non) ?
【Ne pas oublier le contexte des taux】
À l’heure actuelle, la fourchette de l’objectif des fonds fédéraux est de 3,50% à 3,75%. En juillet, le FOMC a maintenu les taux dans un vote de 9 contre 3, trois commissaires dissidents plaidant pour une hausse. D’ici la réunion de septembre, le marché devrait encore absorber un tour de données d’août sur l’emploi et l’inflation. Donc, les chiffres de ce soir comptent, mais ce n’est pas un verdict final.
【Comment lire le côté crypto】
Au moment d’écrire ces lignes, le BTC est autour de 63 835 et l’ETH autour de 1 893. L’inflation conforme aux attentes et la baisse de l’urgence de relever les taux sont généralement favorables aux actifs à risque. Mais les prix ont déjà intégré une partie des informations concernant l’emploi et les anticipations de CPI. Ensuite, la volatilité viendra plus probablement d’un PPI au-dessus des attentes, ou d’un mouvement inattendu des premières demandes : plus fortes ou plus faibles que prévu.
La lecture de l’évolution se fait en trois “paliers”.
1) Si le PPI a/a repasse sous 5%, si le m/m ne s’emballe pas, et si les premières demandes ne se dégradent pas brutalement : plutôt “à surveiller à la hausse”, on peut continuer.
2) Si le PPI a/a est nettement au-dessus des attentes, ou si le PPI cœur m/m est trop chaud : retour des opérations sur les taux ; la crypto sera plus facilement sous pression d’abord.
3) Si les chiffres sont neutres, mais que les ventes au détail de vendredi s’effondrent : le récit passera de l’inflation à la croissance ; la volatilité changera de canal.
【La vraie question】
Qu’est-ce qui vous fait le plus peur : que le PPI rallume une nouvelle fois l’inflation côté entreprises, ou que l’emploi et les ventes au détail prouvent ensemble que la demande est en train de décrocher ?
$BTC $ETH #美国7月cpi与ppi数据本周出炉 #美联储 #通胀
Capitaine Coccinelle｜Un blogueur finance qui aime analyser les données et les graphiques en chandeliers.
Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Le PPI doit être pris sur la base des chiffres officiels publiés ce soir ; la probabilité du FedWatch évoluera en temps réel.
【Qu’a dit le CPI】
（Voir le schéma de structure en couverture et dans l’image du corps de l’article ; référez-vous à l’oscillation de la courbe bleue et à la ligne pointillée Fib à droite.）
Le Bureau des statistiques du travail des États-Unis a publié le CPI de juillet. Globalement, le CPI progresse de 0,1% en rythme mensuel (m/m) et de 3,4% en rythme annuel (a/a), contre 3,5% précédemment. Le CPI cœur augmente de 0,2% m/m et de 2,5% a/a, contre 2,6% précédemment. Tous les scénarios consensuels de Wall Street étaient parfaitement alignés : typique d’un “conforme aux attentes”.
Par composantes, l’énergie recule encore d’environ 1,5% m/m, après la forte baisse de juin. Alimentation et logement montent chacun d’environ 0,1%. Le logement contribue encore largement à la hausse globale en m/m, mais, en s’éloignant de la chute marquée des coûts liés au logement temporaire/à l’hébergement, la pression du logement se trouve comprimée. Les billets d’avion bondissent d’environ 2,2% m/m, et les soins médicaux augmentent d’environ 0,4%. Sur un an, l’inflation reste au-dessus de l’objectif de 2% de la Fed, mais les chiffres mensuels n’ont pas rallumé la mèche.
La réaction du marché a été très directe. Les contrats sur actions US penchent plutôt du côté “plutôt chaud”, et les rendements des Treasuries baissent. Plusieurs références au CME FedWatch montrent que la probabilité de hausse des taux en septembre a encore été ramenée à environ 40% ; en parallèle, la probabilité de statu quo augmente. Cela colle avec le récit apparu la semaine dernière après des données sur l’emploi plutôt faibles : “pas besoin de se précipiter”.
【Ce que surveille le PPI ce soir】
À 20 h 30 (heure de Pékin) le 13 août, le ministère du Travail publiera le PPI de juillet ; au même moment, les premières demandes d’allocations chômage. Le consensus table sur un PPI global d’environ 0,2% m/m, contre -0,3% précédemment. Côté annuel, l’attente est d’environ 4,9%, contre 5,5% précédemment. Le PPI cœur : environ 0,3% m/m, et 4,2% a/a.
Pourquoi regarder le PPI alors que le CPI refroidit ? Une partie du PPI peut se transmettre au PCE cœur (et/ou à ses composantes). Dans la liste de surveillance figurent aussi des catégories comme les soins médicaux, les billets d’avion et les services financiers. Le CPI regarde ce qui se passe dans les poches des consommateurs ; le PPI regarde si les coûts côté entreprises repartent à la hausse. Si les deux courbes se refroidissent dans la même direction, il devient plus facile de tenir le statu quo en septembre. Un PPI manifestement “brûlant” relancera les transactions liées aux hausses de taux.
Il y aura aussi les ventes au détail de juillet ce vendredi : le marché anticipe globalement une petite hausse en m/m. C’est le test suivant : la consommation ralentit-elle (ou non) ?
【Ne pas oublier le contexte des taux】
À l’heure actuelle, la fourchette de l’objectif des fonds fédéraux est de 3,50% à 3,75%. En juillet, le FOMC a maintenu les taux dans un vote de 9 contre 3, trois commissaires dissidents plaidant pour une hausse. D’ici la réunion de septembre, le marché devrait encore absorber un tour de données d’août sur l’emploi et l’inflation. Donc, les chiffres de ce soir comptent, mais ce n’est pas un verdict final.
【Comment lire le côté crypto】
Au moment d’écrire ces lignes, le BTC est autour de 63 835 et l’ETH autour de 1 893. L’inflation conforme aux attentes et la baisse de l’urgence de relever les taux sont généralement favorables aux actifs à risque. Mais les prix ont déjà intégré une partie des informations concernant l’emploi et les anticipations de CPI. Ensuite, la volatilité viendra plus probablement d’un PPI au-dessus des attentes, ou d’un mouvement inattendu des premières demandes : plus fortes ou plus faibles que prévu.
La lecture de l’évolution se fait en trois “paliers”.
1) Si le PPI a/a repasse sous 5%, si le m/m ne s’emballe pas, et si les premières demandes ne se dégradent pas brutalement : plutôt “à surveiller à la hausse”, on peut continuer.
2) Si le PPI a/a est nettement au-dessus des attentes, ou si le PPI cœur m/m est trop chaud : retour des opérations sur les taux ; la crypto sera plus facilement sous pression d’abord.
3) Si les chiffres sont neutres, mais que les ventes au détail de vendredi s’effondrent : le récit passera de l’inflation à la croissance ; la volatilité changera de canal.
【La vraie question】
Qu’est-ce qui vous fait le plus peur : que le PPI rallume une nouvelle fois l’inflation côté entreprises, ou que l’emploi et les ventes au détail prouvent ensemble que la demande est en train de décrocher ?
$BTC $ETH #美国7月cpi与ppi数据本周出炉 #美联储 #通胀
Capitaine Coccinelle｜Un blogueur finance qui aime analyser les données et les graphiques en chandeliers.
Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Le PPI doit être pris sur la base des chiffres officiels publiés ce soir ; la probabilité du FedWatch évoluera en temps réel.