Le rendement des obligations d’État japonaises à 30 ans dépasse 4 %, et pourrait encore viser 5 %. Ce n’est pas seulement un problème japonais : l’espace permettant aux banques centrales de résoudre les crises en monétisant (par la création monétaire) devient de plus en plus étroit.
Dans les prochaines décennies, celui qui parviendra en premier à s’attaquer à une réforme de la répartition des richesses (via des mesures concrètes) pourrait bien devenir le grand gagnant de ce siècle. Rééquilibrer l’écart entre les riches et les pauvres fera très mal : si cela réussit, on appellera cela une réforme ; si cela échoue, ce sera une révolution.
À en juger par le comportement typique de l’histoire humaine, la probabilité d’être contraint de faire une révolution est souvent plus élevée que celle d’engager une réforme de son plein gré. Cycles de la dette, diminution de l’efficacité marginale de la politique monétaire, inégalités structurelles — tous ces vieux problèmes explosent au même moment.
La flambée des rendements des obligations japonaises à long terme s’explique par un resserrement de la liquidité mondiale, des anticipations d’inflation, et par la réalité que la boîte à outils des banques centrales de nombreux pays approche de la fin. La fin de l’ère de la création monétaire signifie que la lutte pour la redistribution du stock de richesses deviendra encore plus âpre.
Dans l’histoire, à chaque fois qu’une grande redistribution des richesses a lieu, cela se fait soit par la guerre, soit par la révolution, soit par de très rares réformes couronnées de succès, menées « d’en haut ». Cette fois-ci sera-t-elle différente ? À suivre.
Dans les prochaines décennies, celui qui parviendra en premier à s’attaquer à une réforme de la répartition des richesses (via des mesures concrètes) pourrait bien devenir le grand gagnant de ce siècle. Rééquilibrer l’écart entre les riches et les pauvres fera très mal : si cela réussit, on appellera cela une réforme ; si cela échoue, ce sera une révolution.
À en juger par le comportement typique de l’histoire humaine, la probabilité d’être contraint de faire une révolution est souvent plus élevée que celle d’engager une réforme de son plein gré. Cycles de la dette, diminution de l’efficacité marginale de la politique monétaire, inégalités structurelles — tous ces vieux problèmes explosent au même moment.
La flambée des rendements des obligations japonaises à long terme s’explique par un resserrement de la liquidité mondiale, des anticipations d’inflation, et par la réalité que la boîte à outils des banques centrales de nombreux pays approche de la fin. La fin de l’ère de la création monétaire signifie que la lutte pour la redistribution du stock de richesses deviendra encore plus âpre.
Dans l’histoire, à chaque fois qu’une grande redistribution des richesses a lieu, cela se fait soit par la guerre, soit par la révolution, soit par de très rares réformes couronnées de succès, menées « d’en haut ». Cette fois-ci sera-t-elle différente ? À suivre.