Ce n’est pas non plus les mineurs qui ont fait chuter.
Ce n’est pas un éclatement des contrats à terme.
C’est BlackRock qui a fait la pression.
Les 750 000 bitcoins de BlackRock, entièrement avec l’argent de quelqu’un d’autre — qui les détient, et quand va-t-il couper ses positions ?
Depuis 2026, les ETF américains au comptant sur le bitcoin ont enregistré des sorties nettes de 76 381 BTC (-5,87%).
76 000 bitcoins rachetés depuis l’ETF, puis déversés sur le marché.
Quel est le plus grand ETF ? BlackRock IBIT.
Donc, pour la question « pourquoi le BTC ne cesse de baisser », une partie de la réponse est déjà inscrite dans les données de rachats de l’ETF.
Et l’autre moitié ? Regardez quand les clients de BlackRock auront fini de se débarrasser.
Classement mondial des positions : BlackRock n’est pas numéro un, mais c’est le plus grand canal
L’institution qui détient le plus de Bitcoins est Strategy — 840 447 unités, 84 mille.
BlackRock IBIT deuxième : 747 724 unités, environ 750 000.
Mais BlackRock est bien le rôle qu’il faut surveiller : tous les ETF spot US au total détiennent 1 225 395 unités, et IBIT à lui seul représente 61%.
Les particuliers qui achètent/vendent du Bitcoin : plus de la moitié de leurs ordres passent par son grand livre.
Les 840 000 unités de Strategy sont des « actions mortes ».
Les 750 000 unités de BlackRock sont des « actions en circulation » : derrière chaque unité, il y a un client qui peut appuyer sur le bouton de rachat à tout moment.
La vraie source des ventes, c’est clair du premier coup d’œil.
Le rachat de l’ETF, c’est une vente
Et BlackRock IBIT est le plus grand ETF : dans les vagues de rachats, c’est le tuyau le plus gros.
Le contraste le plus intéressant est ici : la semaine dernière, IBIT était encore en flux net d’entrées de 850 millions de dollars (les particuliers “attrapent le fond”), mais en YTD c’est -76 000 unités en flux net de sorties (les gros se retirent).
Les particuliers qui “attrapent le fond” récupèrent la marchandise des gros détenteurs.
Ce scénario est identique au sommet de 2025 : seulement la direction est inversée.
Les 750 000 unités de BlackRock, c’est l’argent de qui ?
BlackRock lui-même ne vend jamais — il ne prélève que 0,25% de frais de gestion.
Ses clients, eux, vendent.
Machine d’arbitrage (la plus grande part des positions, zéro croyance)
Jane Street, Cumberland, Millennium. Tenue de marché, capture du spread (différence cours), vente de la volatilité. Plus le BTC baisse, plus leur activité devient facile.
Leurs ventes ne sont pas une décision : c’est un algorithme. Si le décote s’élargit, ils rachètent — à l’échelle de la milliseconde. Dans les données de rachat, chaque fluctuation anormale : la moitié, c’est eux.
Les classes moyennes dans un 401k (le plus grand nombre)
Investissement mensuel 1%-5% de la position, entrée en 2024-2025, coût 80 000-100 000 (estimation). Maintenant, moins-value de 25%-35%.
Ils ne surveillent pas les cours. Le déclencheur de leurs ventes, c’est la vie : perte d’emploi, prêt immobilier, frais de scolarité. Quand l’argent doit sortir du compte, c’est d’abord « le Bitcoin que je ne comprends pas ».
Testeurs des pensions (les plus rapides)
Wisconsin 160 millions, Michigan 25 millions — soit 0,1% de leurs actifs <0.1%.
Leurs ventes, c’est un événement politique : auditions, changement de direction à la SEC, problème de garde (custody). Pas d’annonce, pas d’explication : disparition discrète dans le 13F de la saison suivante.
Le flux FOMO des particuliers (les plus convaincus, la moins-value la plus profonde)
Entrée de fin 2024 jusqu’aux plus hauts de 2025, coût 100 000-120 000, moins-value de 40%-50%. Ils continuent d’acheter — l’afflux de 850 millions la semaine dernière, c’est eux.
Les conditions qui déclenchent leurs ventes, c’est l’émotion : au moment où ils reviennent à leur prix d’achat.
Dans quelles circonstances y a-t-il vente ? Quatre déclencheurs
Déclencheur 1 : déjà en train de vendre (YTD -76 381 unités)
Ce n’est pas une prédiction : c’est l’état des lieux.
De janvier à août 2026 : sorties nettes de 76 000 unités d’ETF (6-7 milliards de dollars).
Le premier dominos est déjà tombé : une baisse de 49%, c’est le résultat.
Déclencheur 2 : rebond ⇒ vente (la plus grande pression vendeuse est cachée sur la ligne du “retour à l’équilibre”)
Le prix psychologique des positions bloquées, c’est le retour au pair. Le coût global estimé d’IBIT est 85 000-95 000, celui des particuliers 100 000-120 000.
Le BTC rebondit jusqu’à 90 000-100 000 : l’ensemble des acheteurs bloqués depuis trois ans se libère et “vend au camion” — la pression vendeuse de ce mouvement sera d’un ordre de grandeur plus élevé que la panique autour de 60 000.
À chaque rebond jusqu’au plus haut précédent avec gros volume : c’est le “plateau” de sorties pour se dégager.
Déclencheur 3 : cassure ⇒ vente
- Passe sous 50 000 : conformité et gestion du risque via les canaux de gestion de patrimoine, modèles de portefeuille forcés de réduire/sortir, accélération de la vague de rachats — des sorties nettes mensuelles de l’ETF deviendraient des sorties nettes hebdomadaires
- Passe sous 30 000 : le plateau du plus haut d’avant 2022, dernière ligne de défense des “croyants”, enchaînement des liquidations
- Passe sous le plus bas précédent : tous les fonds de tendance quittent le marché, trois coups : rachat de l’ETF + liquidations forcées à terme + ventes des mineurs.
Référence à 2022 : de 30 000 à 15 000 unités en 6 mois
Déclencheur 4 : événement ⇒ vente
- Forte chute des actions US (la plus facile à déclencher) : quand un compte sur marge est rappelé, le premier à vendre par des investisseurs avec levier est l’actif le plus liquide — le BTC.
Le krach de mars 2020 avec le COVID : le BTC a chuté de 50% en deux jours. Ce n’est pas que la crypto a soudain un mauvais facteur, c’est que les positions avec levier vendent tout ce qui peut servir de garantie.
Plus la chute des actions US est au niveau de « bulle IA », plus le BTC se fait couper d’abord.
Comment le short ?
Short au prix actuel 63 900-64 500 (premier lot 30%) → stop-loss 66 200 / 66 800
Renforcement sur rebond 1 : 65 500-66 500 (+30%) → après renforcement, stop-loss unifié à 68 000
Renforcement sur rebond 2 : 69 000-70 500 (+25%, résistance principale MA200) → stop-loss unifié à 71 500
Renforcement sur rebond 3 : 72 500-73 500 (+15%, Fib 0.786) → stop-loss dur total 75 500
Échelonnement de la prise de profits : 62 000 → 57 800 → 50 000 → 30 000
Discipline : plafonner la taille totale du portefeuille, diminution progressive par paliers, risque total ≤2%, après balayage du stop-loss, on le ré-affiche en short à partir de 69 000+ sans poursuivre les ordres
30 000 n’est pas le bout : c’est la prochaine étape
750 000 unités de flottant : chacune a son propriétaire, et chaque propriétaire a un prix.
Quand le prix y est, les “tickets” changent de mains.
Sous 50 000 : les dispositifs de gestion du risque forcent la sortie du marché.
Sous 40 000, la bulle de croyance commence à s’effondrer.
Et après ? En référence à 2022 : de 30 000 à 15 000, en seulement 6 mois.
Les personnes qui viennent combler les ventes, ce sont toujours celles qui sont attirées par le prochain « entrée d’institutions », « or numérique », « cette fois c’est différent ».
