Les données d’enquêtes américaines révèlent une réalité bien connue : dès que les anticipations d’inflation s’installent, elles peuvent s’auto-renforcer.
41 % des personnes craignent de ne pas pouvoir acheter leurs produits d’épicerie dans les prochains mois, contre 24 % en avril. Ce n’est pas seulement une sensibilité aux prix : c’est l’effondrement de la confiance. Alimentation, essence, logement, santé — la pression s’accumule sur plusieurs fronts, et les flux de trésorerie des ménages ordinaires sont déjà extrêmement tendus.
Historiquement, cette anxiété précède souvent le repli réel de la consommation. Au début des années 1980, pendant le cycle de hausses de taux de Volcker, comme à la veille de la crise des subprimes en 2008, on observe des tournants similaires dans l’opinion. Une fois que le pessimisme des ménages franchit un certain seuil, la marge de manœuvre des décideurs politiques se réduit brutalement.
Près de huit personnes sur dix estiment que la situation économique est mauvaise, et ce chiffre s’approche déjà des niveaux typiques observés avant une récession. La Réserve fédérale n’a plus affaire à la courbe de Phillips des manuels, mais à des pressions sociales réelles et à des risques politiques. Décider de baisser les taux ou non n’est plus uniquement une question de jugement technique : c’est un arbitrage relevant de la science politique et de l’économie politique.
Du point de vue des matières premières, les fluctuations des prix des aliments et de l’énergie influencent directement l’ancrage des anticipations d’inflation. Si la population continue de ressentir la pression du coût de la vie, même un repli de l’IPC sous-jacent rendra difficile la restauration de la confiance globale. Une fois que ces anticipations se figent, la capacité d’achat réelle du $USD et la stabilité du $exchange rate subissent un frein durable.
On dit souvent : l’inflation est une taxe pour les pauvres, la déflation une taxe pour les riches. Le vrai problème, aujourd’hui, c’est : que reste-t-il dans la boîte à outils des politiques publiques ?
41 % des personnes craignent de ne pas pouvoir acheter leurs produits d’épicerie dans les prochains mois, contre 24 % en avril. Ce n’est pas seulement une sensibilité aux prix : c’est l’effondrement de la confiance. Alimentation, essence, logement, santé — la pression s’accumule sur plusieurs fronts, et les flux de trésorerie des ménages ordinaires sont déjà extrêmement tendus.
Historiquement, cette anxiété précède souvent le repli réel de la consommation. Au début des années 1980, pendant le cycle de hausses de taux de Volcker, comme à la veille de la crise des subprimes en 2008, on observe des tournants similaires dans l’opinion. Une fois que le pessimisme des ménages franchit un certain seuil, la marge de manœuvre des décideurs politiques se réduit brutalement.
Près de huit personnes sur dix estiment que la situation économique est mauvaise, et ce chiffre s’approche déjà des niveaux typiques observés avant une récession. La Réserve fédérale n’a plus affaire à la courbe de Phillips des manuels, mais à des pressions sociales réelles et à des risques politiques. Décider de baisser les taux ou non n’est plus uniquement une question de jugement technique : c’est un arbitrage relevant de la science politique et de l’économie politique.
Du point de vue des matières premières, les fluctuations des prix des aliments et de l’énergie influencent directement l’ancrage des anticipations d’inflation. Si la population continue de ressentir la pression du coût de la vie, même un repli de l’IPC sous-jacent rendra difficile la restauration de la confiance globale. Une fois que ces anticipations se figent, la capacité d’achat réelle du $USD et la stabilité du $exchange rate subissent un frein durable.
On dit souvent : l’inflation est une taxe pour les pauvres, la déflation une taxe pour les riches. Le vrai problème, aujourd’hui, c’est : que reste-t-il dans la boîte à outils des politiques publiques ?