Le 19 janvier, selon des sources officielles, la NYSE, propriété du groupe ICE, a annoncé qu'elle développait une plateforme pour le trading de titres tokenisés et le règlement sur la chaîne, et qu'elle demanderait des approbations réglementaires à cet égard.
La toute nouvelle plateforme numérique de la NYSE prendra en charge une expérience de trading tokenisée, incluant un fonctionnement 7x24, un règlement instantané, des ordres en montant dollar et des transferts de fonds basés sur des stablecoins. Son design intègre le moteur de correspondance Pillar de la NYSE et un système post-négociation basé sur la blockchain, avec la capacité de prendre en charge le règlement et la conservation multi-chaînes.
Lynn Martin, présidente du groupe ICE, a déclaré franchement : 'Nous guidons l'industrie vers des solutions entièrement basées sur la chaîne, tout en maintenant la protection inégalée et les normes de haute réglementation de la NYSE.' En d'autres termes, ils veulent utiliser la blockchain pour améliorer l'efficacité tout en continuant à gagner la confiance de Wall Street.
Actuellement, le projet est encore à un stade précoce de développement et n'a pas encore été construit ou testé de manière exhaustive. La NYSE indique qu'elle cherchera l'approbation des régulateurs tels que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, et que la plateforme pourrait être lancée plus tard en 2026.
La première réaction des acteurs du marché des cryptomonnaies pourrait être : 'C'est fini, les forces régulières vont entrer massivement sur le marché.' Si le récit sur le trading des actions américaines sur la chaîne est complètement retiré, que nous reste-t-il ? En réalité, la tokenisation des titres sur le marché traditionnel n'est pas une tendance qui a émergé après la forte avancée de la réglementation des cryptomonnaies l'année dernière ; cela existe depuis longtemps. Lorsque nous comprenons plus en détail le passé et le présent de la tokenisation des titres dans le monde américain et même au niveau mondial, nous réaliserons que cela constitue une tendance déjà inéluctable et en constante progression. L'anxiété est raisonnable, mais il faut avoir confiance.
Aux États-Unis, la NYSE est en fait en compétition avec le NASDAQ.
Comparé à la NYSE, qui vient tout juste d'annoncer son plan de tokenisation, le NASDAQ a déjà soumis une proposition formelle à la SEC l'année dernière.
Le 8 septembre 2025, le NASDAQ a soumis à la SEC la proposition SR-NASDAQ-2025-072, visant à modifier les règles pour permettre le trading de titres tokenisés sur le marché NASDAQ et à intégrer la technologie blockchain pour le règlement et la compensation. Cette proposition souligne que la blockchain peut offrir des règlements plus rapides, améliorer les pistes de vérification et fluidifier le processus de commande à règlement.
Si approuvée, cette fonctionnalité devrait être disponible d'ici la fin du troisième trimestre 2026. La proposition est actuellement en phase d'examen par la SEC et a soumis une version révisée (Amendement n° 1) le 29 décembre 2025.
Ainsi, à première vue, la NYSE semble avoir pris du retard par rapport au NASDAQ, mais en réalité, le nouveau plan de la NYSE n'est pas une réaction précipitée au NASDAQ, mais plutôt la continuité d'un déploiement à long terme de la blockchain par la société mère d'ICE.
Dès 2015, ICE a commencé à explorer la technologie blockchain et a lancé la plateforme Bakkt en 2018 (axée sur les contrats à terme en cryptomonnaies et la conservation). En 2021, la plateforme a été cotée à la NYSE par le biais d'une fusion avec VPC Impact Acquisition Holdings.
En août dernier, ICE a formé un partenariat avec Chainlink pour fournir des données de taux de change pour les devises et les métaux précieux sur la chaîne via Chainlink. En octobre, ICE a annoncé un investissement stratégique dans Polymarket, d'un montant pouvant atteindre 2 milliards de dollars. À la fin de l'année dernière, des nouvelles ont également circulé selon lesquelles ICE était en pourparlers pour investir dans MoonPay.
Il convient de noter que la réforme de la tokenisation des titres adoptée par la NYSE et le NASDAQ est différente.
La proposition du NASDAQ adopte un 'modèle hybride', permettant aux traders de choisir entre un règlement traditionnel ou un règlement tokenisé (utilisant la blockchain) lors de leurs ordres, toutes les transactions étant exécutées dans le même livre d'ordres, utilisant les mêmes identifiants CUSIP, règles d'exécution et priorités. La compensation et le règlement sont traités par la DTC, le tokenisé n'étant qu'une 'représentation numérique' optionnelle qui ne modifie pas la structure existante (comme le cycle de règlement T+1).
Cela signifie que le NASDAQ ne crée pas une toute nouvelle plateforme de trading de titres sur la chaîne, mais intègre des titres tokenisés dans son système existant, en mettant l'accent sur la compatibilité avec le système actuel, en minimisant les perturbations sur l'infrastructure actuelle et en évitant la création de nouveaux risques. Bien qu'il ait été rapporté à la fin de l'année dernière que le NASDAQ cherchait à obtenir une approbation pour permettre des transactions cinq jours par semaine, 23 heures par jour, cela reste une réforme progressive et mesurée.
La proposition de la NYSE est manifestement plus radicale, car elle prévoit de créer une plateforme de trading de titres entièrement nouvelle et indépendante sur la chaîne. ICE collabore avec des banques telles que BNY Mellon et Citigroup pour soutenir les dépôts tokenisés dans ses chambres de compensation, afin d'aider les membres de la compensation à transférer et gérer des fonds en dehors des heures d'ouverture des banques traditionnelles et à remplir leurs obligations de marge, tout en répondant aux besoins de financement dans différentes juridictions et fuseaux horaires.
Cela élimine les restrictions imposées par les fenêtres de règlement des banques traditionnelles qui ne sont ouvertes que les jours de travail. Pour la NYSE, le T+0, le trading 24/7, le trading fractionné et le soutien aux fonds en stablecoins sont tous des exigences, ce qui représente un changement beaucoup plus profond par rapport au NASDAQ.
À l'échelle mondiale, l'exploration de la tokenisation des titres et même des actifs a déjà commencé et se développe de manière florissante. Par exemple, la SIX Digital Exchange (SDX) en Suisse, la plateforme D7 de Deutsche Börse en Allemagne, Archax au Royaume-Uni et la Digital Exchange de DBS Bank à Singapour. Cependant, une proposition de réforme aussi radicale que celle de la NYSE reste sans précédent.
La course entre la NYSE et le NASDAQ ne se limite pas à 'gagner quelques frais de transaction', mais vise à agir proactivement dans un nouveau cadre de compétition mondiale pour les marchés des titres traditionnels. Tout comme le NASDAQ, la plateforme de trading de titres de la NYSE, NYSE Arca, a également soumis une proposition pour prolonger les heures de trading et attend une approbation officielle, et cela, pour 2024.
La Bourse de Londres (LSE) et les bourses asiatiques (comme Tokyo ou Hong Kong) explorent également l'extension des heures de trading.
Pour les bourses traditionnelles, l'extension des heures de trading n'est pas aussi simple que 'd'ouvrir quelques heures de plus'. Les bourses doivent apporter de nombreux changements techniques, comme le prix de clôture, les actions, les dividendes, et doivent également faire face à des défis potentiels de stabilité réseau. Du côté des courtiers en valeurs mobilières, des mises à niveau sont également nécessaires pour suivre ces changements.
Historiquement, l'extension des heures de trading a toujours été une tendance qui n'a jamais cessé d'évoluer avec les avancées technologiques. Prenons les États-Unis comme exemple : entre les années 1920 et 1940, le temps de trading quotidien sur les marchés boursiers n'était d'environ que 5 heures, passant à environ 6 heures entre 1950 et 1970, puis à environ 6,5 heures entre 1980 et 1990, jusqu'à atteindre environ 16 heures au début du 21ème siècle.
Selon un rapport de Deloitte, en juin 2023, la détention de titres américains par des investisseurs étrangers avait déjà atteint 26,86 trillions de dollars. L'une des raisons de prolonger les heures de trading est certainement de mieux accueillir et d'attirer les investisseurs étrangers.
Kevin Tyrrell, un cadre de la NYSE, a déclaré dans une interview à CNBC : 'Que ce soit aux États-Unis ou dans le monde entier, l'intérêt des investisseurs particuliers et institutionnels pour les actions américaines continue d'augmenter. Notre plan de prolongation des heures de trading à 22 heures/5 jours (5 jours par semaine, 22 heures par jour) est basé sur de multiples échanges avec les participants du marché ainsi que sur nos propres données et analyses. Compte tenu du niveau actuel de demande des investisseurs et de la disponibilité des infrastructures de marché existantes, nous croyons que le plan de prolongation des heures de trading à 22 heures/5 jours est la bonne approche.'
Pour les entreprises internationales souhaitant être cotées, elles cherchent à entrer sur le marché boursier américain, le plus liquide au monde. Si l'une des deux, NYSE ou NASDAQ, supporte le trading 24/7, elles seront plus enclines à choisir celle qui le fait, car cela est plus favorable en matière de temps.
Bien que les bourses sachent également que le trading 24/7 pourrait comporter des risques et des coûts de mise à niveau, l'attrait du marché des cryptomonnaies, qui est en opération continue depuis de nombreuses années, est devenu leur meilleur 'enseignant' pour attirer des utilisateurs globaux. Que ce soit pour prolonger les heures de trading ou améliorer l'efficacité du trading et du règlement, il est impératif qu'elles s'efforcent d'attirer des investisseurs à l'échelle mondiale. Les valeurs mobilières traditionnelles n'ont pas stagné dans la 'tradition', elles continuent d'évoluer.
L'impact sur les marchés traditionnels
Le soutien à la négociation fractionnée a sans aucun doute considérablement abaissé le seuil d'entrée pour les investisseurs particuliers. Un grand avantage des cryptomonnaies par rapport au marché boursier traditionnel est que même si le Bitcoin atteint 1 million de dollars, les investisseurs particuliers peuvent toujours en acheter pour seulement 10 dollars. Mais si la vision de la NYSE se concrétise, tout le monde pourra également acheter des géants du marché américain comme NVIDIA, Tesla ou Apple pour 10 dollars.
Le trading 24/7 ainsi que le règlement T+0 accéléreront considérablement le rythme du marché boursier traditionnel. D'un bon côté, le risque de règlement et les frictions entre fuseaux horaires seront considérablement réduits, et la flexibilité d'investissement ainsi que l'efficacité de la découverte des prix seront grandement améliorées.
Des risques existent également. Des fluctuations plus prononcées et davantage de transactions émotionnelles, ainsi qu'un marché en continu pourraient entraîner une dispersion de la liquidité et davantage de manipulation des prix. En particulier pendant les périodes de fermeture du marché des titres traditionnels, la chaîne pourrait devenir un 'paradis' propice à la 'mauvaise spéculation' et aux transactions d'initiés.
Avec les changements dans les mécanismes de trading et de règlement, les stratégies des institutions traditionnelles et des teneurs de marché pourraient également entrer dans une phase de mise à niveau où elles se battent pour rester compétitives, tout comme la NYSE et le NASDAQ. Face à une surveillance de l'information 24/7 et à des stratégies de trading automatisées de plus en plus sophistiquées, il est difficile de dire si cette avancée signifie plus d'opportunités ou une concurrence plus féroce pour les investisseurs particuliers.
Quels projets de cryptomonnaie présentent un potentiel positif
Bien que l'annonce de la NYSE mentionne qu'elle 'prendra en charge le règlement et la conservation multi-chaînes', aucun détail supplémentaire n'a été divulgué pour indiquer si cela signifie des blockchains publiques comme Ethereum ou Solana. Si c'est le cas, cela représente sans aucun doute un avantage significatif pour les cryptomonnaies basées sur des blockchains publiques.
Lorsque les stablecoins sur la chaîne peuvent entrer directement dans les actions américaines via la NYSE, la probabilité d'une saison des altcoins dans le monde des cryptomonnaies diminuera à court terme. On parle de court terme car la demande d'entrer des stablecoins sur le marché boursier n'a jamais eu l'occasion d'être satisfaite ; une fois la porte ouverte, il y aura certainement un effet d'aspiration considérable à court terme.
Mais au fil des ans, le monde des cryptomonnaies a également vu émerger un groupe d'investisseurs ayant des caractéristiques bien marquées, et l'environnement d'investissement global dans le monde des cryptomonnaies est en réalité très différent de celui du marché boursier. Les investisseurs devront décider s'ils préfèrent la stabilité ou la recherche de rendements exponentiels, et il est préférable de maintenir une observation à long terme.
Pour les projets comme AAVE et Compound qui fournissent des prêts en stablecoins, le plan de la NYSE est comme 'un récit tombé du ciel'. Et pour des projets comme Ondo, qui se sont auparavant consacrés à introduire des actions américaines sur la chaîne, cela entraînera une douloureuse transformation.
Pour le marché des cryptomonnaies, elle fait face à des défis sans précédent provenant des marchés de titres traditionnels. Pour l'industrie des cryptomonnaies, c'est un 'nouveau chapitre' pour la technologie blockchain dans les marchés financiers traditionnels, un autre progrès marquant pour l'ensemble de l'industrie.
Cela signifie-t-il que l'avenir du marché des cryptomonnaies devient de plus en plus sombre ? Je ne le crois pas. Je pense qu'avec les progrès globaux de l'industrie, la tendance vers la 'tokenisation de tout' est inéluctable, et les titres ne sont qu'un exemple parmi tant d'autres. Le marché des cryptomonnaies continuera d'être un lieu où des miracles se produisent, croyez en l'avenir.